特稿

刘旭明

liuxm

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在经济全球化的这个时代，一个市场中的黑天鹅事件会冲击到其他国家的市场，甚至还有可能发生所谓的“蝴蝶效应”。另外，一个市场的不确定性和信息不对称等因素，有可能让其他市场出现令人措手不及的大幅动荡，造成投资者的巨大损失。

比如昨天（27日），尽管美国股市的表现通常会影响到亚太市场随后的表现，但包括亚太在内的全球股市无视上周五（24日）美国股市的上涨表现，普遍下跌。

其中，中国的沪深股指中，沪综指跌了0.76％，深成指则跌0.86％。

本周风险太高

黑天鹅随时出现

自从特朗普当选美国总统以来，美国股市持续演绎一个“特朗普行情”。特朗普竞选时期的承诺，为美国股市打了一剂又一剂的强心针，加上美国经济早已走向复苏的路途，推动道指跃过2万点百年历史高位，迄今也不见像样的回调。

股指高处不胜寒，风险之高显而易见，如今市场需要看到特朗普的承诺变成可以兑现的支票。

市场关注特朗普今天在国会发表讲话时会说些什么。

美国财政部长慕钦透露，特朗普将谈及税改，而美国政府计划在8月完成这项改革。税改或减税的关键是，它是推动美国经济增长的新动力。如果特朗普的税改不符合市场预期，黑天鹅随时有可能出现。

本周未，包括美国联储局主席耶伦在内的联储局官员将发表评论。届时已迈入3月，市场迫切关注联储局3月是否加息。加息的黑天鹅有可能出现。

另外，本周还将迎来世界主要经济体公布最新的采购经理指数（PMI）数据，由此判断主要经济体表现的强弱。如果这不合预期，黑天鹅也随时可能出现。

特朗普新政

将影响到全球市场

包括中国在内的国家更多地关注特朗普新政和美国联储局对世界和本国经济的影响。

据《第一财经》报道，中国财政部副部长朱光耀上个星期天在“2017年市场的力量——第十六届（2017）远见杯全球宏观经济预测春季年会”上表示，特朗普就任美国总统近40天以来，从贸易政策到税改政策、再到金融监管以及更广泛领域的监管政策，其政策框架已初见端倪。美国金融监管将从严监管走向宽松态势，加之美联储加息，这将对全球金融市场的资金流向产生巨大影响。

另外，即便是特朗普如期推出税改计划，还可能会有另一只黑天鹅出现。特朗普竞选时承诺经济增长目标是4％，但现在，美国新一财年预算案设想的经济增幅却是2.4％。正如慕钦所说，新一届政府认为，减税和放松监管相结合，将推动经济实现3％甚至更高水平的增长。这预期目标和设想目标的不一致，是否影响到市场，还有待时间检验。

中国股市监管层强调“稳”利于防风险

在多变的国际市场环境里，中国的监管思路正在发生重要的转折。中国证监会主席刘士余上周日在国务院新闻办公室的记者会上说：“有句话‘风平浪静好行船’，中国资本市场多年的实践证明，没有稳定的市场环境，任何改革都无法推进，甚至已经迈出的改革步子可能要倒回来。”

这些日子来，人们看到，中国监管机构通过打击资本大鳄操纵市场行为，规范险资举牌上市公司等等，成功地稳定了市场。显然，今后通过操纵市场造成大起大落，从中牟利几乎已经不可能。

如刘士余所说，资本市场任何行为都是有数据记录的，包括最早的用算盘记载的部分，现在都是有记录的；任何人、任何机构在任何时候干的违法违规、坑害中小投资者、破坏市场秩序的行为都是有记录的。这些线索，无论历史的还是当下的，“我们都会盯住不放，那些老套路不管用了”。

综上所述，美国和中国是世界上第一和第二大的经济体。随着中国市场逐渐走向规范，全球的投资者将会发现，除了美国市场之外，另外还有一个值得投资的新兴市场，全球股市或许今后也不再单纯地随着美国股市的起落而起落，这有利于降低投资依靠单一市场的风险。