投资理财

由MSCI AC世界指数反映的环球股市于2017年第二季度微增2.1％，年初至今则增长4.9％。亚洲市场自2017年

第一季取得亮眼表现后持续走高，MSCI亚洲（日本除外）指数于2017年第二季度攀升5.9％，年初至今则增长15.7％。

整体而言，股票及债券市场在2017年第二季度持续稳步上升，促进市场于年初至今取得良好的总体增长。

虽然著名的硅谷科技业巨头，如面簿（Facebook）、苹果（Apple）、Netflix、Alphabet、亚马逊（Amazon）及微软（Microsoft）等，于6月中旬遭受“小幅抛售”导致环球金融市场避险情绪微升，但市场目前为止仍保持坚挺。

据此，由MSCI AC世界指数反映的环球股市于2017年第二季度微增2.1％，年初至今则增长4.9％。另一边厢，债券市场普遍表现逊于股市，JPM环球综合债券指数第二季度的回报率为1.6％，年初至今的回报率则下跌0.4％。

欧洲经济复苏日益稳固

欧洲方面，多项经济数据显示欧洲各地的经济复苏日益稳固，各项领先指标也指出该区域经济正不断扩张。

此外，核心欧盟成员国近期的选举中，亲欧盟中间派候选人接连胜选有助于降低政治风险溢价、刺激投资情绪及其对欧洲资产市场的兴趣，并导致欧元兑多种货币汇率在该季度内走强。

但有鉴于英国已展开脱欧谈判并开始作准备，因此不确定因素仍持续笼罩英国市场。

大西洋彼岸的美国方面，美国联邦储备局在6月份的会议中实施2017年的第二次加息，调高联邦基金利率到1.0％至1.25％的区间。

联储局也将2017年的国内生产总值增长预期调高10个基点至2.2％，而委员会决定将点状图维持不变，预示着今年仍有望出现多一次25个基点的加息。

我们重申，联储局将继续采取依赖于数据的利率调整方式，并保持循序渐进地恢复货币政策正常化的立场。至于资产负债表政策，政策的实施时间仍不明确且尚待观察。

亚洲市场自2017年第一季取得亮眼表现后持续走高，MSCI亚洲（日本除外）指数于2017年第二季度攀升5.9％，年初至今则增长15.7％。

该区域各地的经济数据日趋好转，再加上外需及环球半导体市场持续复苏带动电子产品出口，进而继续为该区域的出口增长提供支持。

中国股市在2017年第二季度增长6.0％，韩国及台湾市场则延续了第一个季度的优异表现。

不利的政治发展与商品价格下跌令巴西及俄罗斯新兴市场蒙受亏损，导致这两个市场于2017年第二季度表现逊色。

下半年增速料将放缓

市场在今年首六个月表现不俗，我们预计将继续于未来六个月取得正数回报，因为在基本面持续为投资提供支持的情况下，股票自然会创下新高。

虽然我们预料市场将继续攀升，但有鉴于市场在短时间内大幅增长后应该会出现暂缓迹象，所以我们预计市场未来的增张速度将比目前缓慢。

相对于成熟市场，亚洲（日本除外）及新兴市场（亚洲除外）区域表现领先，但我们继续对该区域表示看好，原因在于该区域的价值仍比成熟市场更具吸引力。

固定收益市场方面，债券收益率回落及息差进一步收窄，令大部分固定收益债券类别变得比2017年初时更不具吸引力。

有鉴于固定收益工具目前所面临的风险，我们对固定收益市场所采取的防御姿态仍然妥当——就目前的回报率范围来看（投资者可通过计算到期收益率或最差收益率大致估算出自己的未来预期回报），固定收益工具并不能提供与投资者所需承担的风险相符的投资机会。

（作者是Fundsupermart研究及编辑部助理总监）

亚洲区域各地的经济数据日趋好转，再加上外需及环球半导体市场持续复苏带动电子产品出口，进而继续为该区域的出口增长提供支持。