乐斯太平洋
（Roxy-Pacific）

建议：买入

公允价：0.60元

闭市价：0.52元（+1％）

乐斯太平洋2018财年第一季营收同比下滑29％至4640万元，主要是因为房地产发展业务兑现的营收减少，但部分被酒店业务同比增长21％的营收所抵消。第一季净利同比则增长19％至700万元。我们认为这项业绩大致上在我们的预料之中。

集团将探讨在2018财年再推出多六个项目，把项目总数增加至八个。

集团今年所推出的两个项目，销售表现良好，显示私宅需求强劲以及管理层在推出小型与小众项目的能力。

管理层向来能够在恰当时机灵活循环资金，位于悉尼的117号克拉伦斯街（Clarence Street ）将是可供脱售的最大资产。

尽管我们的预估维持不变，但该公司最近以每10股配一股的形式发行红股，我们因此把公允值从0.66元下调至0.60元。

（华侨投资研究公司）

UMS控股
（UMS Holdings）

建议：增持

目标价：1.21元

闭市价：1.04元（-2.8％）

UMS控股2018财年第一季营业额占我们全年预估的21％，我们认为这个表现未达到预期。在2017财年，第一季营业额占全年的26％。

不过，第一季核心净利占我们全年预估的20％，大致上同2017财年的情况一致。公司宣布派发1分股息。截至2018财年第一季，公司净现金为2380万元。

我们关注第一季营收同比下滑10％，这可能是本财年客户需求放缓的开端。我们根据较低的2.81倍的市账率，下调了目标价。（银河—联昌证券）