星展银行（DBS）

建议：中立

目标价：25.80元

闭市价：26.33元（+0.96％）

去年第四季三个月新元银行同业拆息率（SIBOR）平均为1.8％，对比去年第三季度为1.92％，这将影响银行贷款收益率，更造成净利息收益率（net interest margin，简称NIM）收窄。我们预期星展银行今年NIM将同比缩小7个基点。

由于NIM受压和数码银行的竞争加剧，我们对星展银行的估值基于长期净资产收益率（ROE）预期降低至13.3％，对比去年首九个月13.6％。该股目前估价约市账率（P/BV）的1.28倍，接近七年历史平均值1.21倍。

另外，我们预计该股去年收益率为4.6％，每股派息1.2元。

（兴业证券研究）

腾飞房地产投资信托
（Ascendas REIT）

建议：买入

目标价：3.45元

闭市价：3.13元（+1.29％）

信托持续收购行动，在过去两年共新添26亿元房地产，并把足迹深入英国和美国，当中包括位于美国的28个商业园项目，它们位于罗利、波特兰和圣地亚哥的科技城市。长远来看，多元化资产分布将有利信托的未来增长。

信托目前所拥有的资产共达128亿元，领先本地其他房地产投资信托。（星展银行研究）