联实全球商业房地产投资信托（Lendlease Global Commercial REIT）

建议：买入

目标价：1.08元

闭市价：0.83元（-0.6％）

收购Jem综合房地产项目其余的68.2％股权后，信托的总资产管理规模（AUM）将扩大2.1倍至36亿元，坚韧和具防御性的郊区零售资产组合的比重将从16.3％增加到46.8％。

信托有优先承购权（right of first refusal）收购保荐机构旗下资产，它将专注于扩大新加坡的业务。保荐机构联实（Lendlease）持有巴耶利峇中心（Paya Lebar Quarter）和百汇广场（Parkway Parade）的30％和10.2％股权，它也在澳大利亚、亚洲、欧洲和美国拥有资产。

假设信托通过股票集资计划发行10亿2500万个新单位，每单位发售价为0.8元，然后再贷款8亿2800万元来资助收购，我们将2023财年每单位派息（DPU）的预测调高0.6％。（大华继显）

华联商业信托（OUE Commercial REIT）

建议：买入

目标价：0.5元

闭市价：0.43元（-2.27％）

信托2021财年每单位派息（DPU）增加7％至2.6分，超出我们的预期。考虑到奥密克戎变种毒株暴发将造成复苏延后，我们将2022至2023财年的每单位派息预测下修2.1％至2.4％。

随着本地经济复苏，信托预期从中受惠，后者有约九成收入来自新加坡市场。信托的保荐机构为酒店资产组合及OUE Downtown提供的租金援助，可缓冲一些冠病疫情所带来的影响。

信托目前的股价与净资产值比（P／NAV）为0.8倍，估值比同行诱人。（星展集团研究）