牛奶国际控股（Dairy Farm International）

建议：中立

目标价：2.88美元

闭市价：2.46美元（-6.82％）

集团仍谨慎看待充满挑战的营运环境以及不确定因素，因为奥密克戎变种毒株在集团主要的营运市场扩散。

考虑到市场对集团的联营公司永辉超市的较低预测，以及北亚市场采取严格的防疫措施，我们下调2022年至2023财年的盈利预测，幅度介于24％至33％。北亚市场在2021财年为集团贡献75％销售。

我们将原本的“买入”评级下调至“中立”。纳入环境、社会和治理得分后，目标价调整至2.88美元，等同18倍本益比。集团盈利恢复至疫情前水平的速度预期缓慢，但我们相信目前的估值已经反映大部分的利淡因素。（新加坡兴业银行）