欧佳时（The Hour Glass）

建议　：持守

目标价：2.54元

闭市价：2.37元（-0.42％）

受奢侈品行业出现V型复苏的推动，集团的2022财年业绩达到创纪录水平，符合我们的预期。2022财年毛利率和净利润率分别为32.7％和15％，高于2021财年的29.2％和11％。

由于宏观经济展望持续不稳定，我们维持2023财年营收放缓的预测。市场持续对经济衰退和通胀上升感到担忧的情况可能会冲击消费者信心。我们将原本的“买入”评级下调至“持守”，目标价为2.54元，等同13.5倍本益比。

尽管如此，我们认为集团的长期展望依然稳健。根据Statista和瑞士信贷的预测，亚洲高净值人士（HNWIs）增长最快，到了2025财年的四年复合年均增长率（CAGR）将达到6.4％。长远来看，亚洲富裕人士增长对奢侈品业者来说是个好兆头。（星展集团研究）

IREIT全球（IREIT Global）

建议　：买入

目标价：0.74元

闭市价：0.62元（+0.81％）

尽管通货膨胀飙升和俄乌战争给欧元区宏观经济带来不确定因素，信托长期稳定的租约、到2026年的债务利率固定以及负债率低，可为股东带来稳定派息。

通胀压力上升对信托投资组合的影响甚微。法国和西班牙资产的租金每年都会根据通货膨胀调整。公用事业费用激增带来的冲击也小，因为这些费用一般由租户承担。

信托的估值仍然具吸引力，信托股价比账面价值低25％。信托的收益率约8％，比10年期欧元区政府债券收益率高出约600个基点。（兴业银行）