腾飞瑞资（Ascendas REIT）

建议：买入

目标价：3.60元

闭市价：2.91元（+0.692％）

腾飞瑞资作为本地最大和多元化的工业房地产投资信托，在动荡的宏观经济环境提供具防御性和有增长潜能的良好组合。近期调整的收费结构有助节省成本和减轻水电费上涨带来的压力。

腾飞瑞资也通过收购美国的七项物流资产，扩大它的物流业务。它的估值也具吸引力，为2022财年预估市账率（P／BV）的1.2倍，股息收益率则是5.5％。

配合信托新的新加坡房地产管理协议，信托将负责所有停车场管理员工费用、营运成本（OPEX）和资本支出（CAPEX）。

这将带来每年额外390万元的收入（按照2021财年数据）和节省约160万元的成本费用，预计能减轻水电费上涨的影响。

信托的环境、社会和治理（ESG）得分为3.3，是工业房地产投资信托中最高的，因此我们在计算目标价时予以6％的内在价值溢价。

（新加坡兴业银行）