各国取消疫情限制措施后，市场预期全球奢侈品消费将进一步增加，这种乐观情绪推动奢侈品股的估值上升至昂贵水平，但有指标表明，奢侈品消费前景并不乐观，且美洲的销售存在下行风险。
投资研究及基金评级机构晨星（Morningstar）星期一（6月12日）发布的一份报告指出，虽然受到疫情冲击，但奢侈品销售在2021年和2022年迅速复苏，基本超过疫情前水平，这主要得益于奢侈品消费者收入的韧性和奢侈品稳定的保值能力等。不过，奢侈品行业整体表现参差不齐，如LVMH旗下的时装和皮具品牌占据了较大的市场份额，开云集团（Kering）旗下的古驰（Gucci）则出现增长放缓。
利润率前年飙升至疫前水平 去年增长平缓
从利润来看，奢侈品公司的利润率在2021年就已飙升至疫情前水平，不过由于营销成本增加以及通胀压力等，2022年的利润率增长较为平缓。
到目前为止，奢侈品行业面临的成本压力相对较小，且该行业成功将成本压力转嫁给了消费者。自2020年来，主要奢侈品品牌的产品价格都出现个位数至低两位数的涨幅。此外，去年线下购物已出现复苏，全球范围内的租金价格上涨也仍然相当温和。除美国外，大多数主要街道的租金成本仍低于疫情前水平。不过，随着中国国内和旅游消费的复苏，预计2023年租金价格将加速上涨。
较高利率或使消费情绪恶化
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报告指出，消费者信心指标在2023年初有改善的迹象，但其他指标则表明奢侈品消费前景并不乐观。例如富裕消费者的财富和消费信心通常与资产价格挂钩，而全球主要城市的房地产价格在2021年强劲增长，但从2022年末开始减速，并在2023年第一季转为负增长。另外，今年较高的利率也可能会给价格带来更多的压力，导致奢侈品消费的情绪恶化。
美洲的奢侈品销售表现2022年第四季已出现放缓，今年第一季出现更大的跌幅。预计接下来在利率走高、资产市场疲软，以及金融和科技等行业的就业形势严峻的拖累下，奢侈品销售压力将进一步加重。
但报告也指出，在疫情限制措施解除后，中国消费者的支出将弥补发达市场消费减少的情况。毕竟在疫情前，中国消费者就有近三分之二的奢侈品采购是在海外完成的。从根据贝恩公司（Bain & Co）的数据来看，在入门级奢侈品包方面，中国和欧洲之间仍存在高达45％的价格差异。
总的来说，报告认为，奢侈品类股目前股价估值过高，但仍有四家奢侈品牌的股价低于晨星公司的公允价值估值。它们分别是潘多拉（Pandora）、开云集团、Tapestry和Capri集团（Capri Holdings）。
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