新元债券2023年来表现优于本地股市，海峡时报指数截至11月底总回报率负0.7％，反观新元债券整体指数总回报率同期达约3％。
受访分析师认为，债券收益率2024年将较稳定，这有利债券价格表现，新发行债券总额也有望增加。分析师已发现，比较关注再投资风险的机构投资者，开始买入较长期的债券。
Bondsupermart债券研究部分析员黄迪明接受《联合早报》访问时指出，如iBoxx新元整体指数总回报率所示，截至2023年11月30日，新加坡债券市场大部分表现积极。
另一方面，新元企业债券在2023年的表现更好，这反映在iBoxx新元企业债券指数总回报率。黄迪明解释说，新元企业债券相对于美元企业债券的较低流通性，使到新元债券的价格对收益率的调整反应较慢，按市价计价而蒙亏的程度因此较少。
至于2024年展望，黄迪明认为，随着进一步加息的可能性降低，预计2024年收益率将更加稳定。“由高通胀预期推动的收益率上扬，大部分应该已在今年反映在价格上。因此，我们预期新元债券因为收益率上涨而下跌的情况将减少。”
他预料六个月期的新加坡国库券收益率将维持在3.7％至3.9％，并不大可能进一步上升。即便美联储进一步加息，也不大可能导致六个月国库券的收益率进一步上调。
财务规划公司Providend财务规划师卓智涵受访时认为，债券市场2024年的表现可能取决于发达市场和新加坡国内的通胀水平。“如果有证据表明通胀降温，发达市场的中央银行可能会下调利率，导致收益率下降和借贷成本降低，从而缓解企业的资金压力。然而，目前影响布伦特原油等重要大宗商品价格的地缘政治问题带来了不确定性，这些问题的解决可能会影响来年的通胀水平。”
延伸阅读
星展银行固定收益全球主管李福陈则指出，市场已开始把明年减息展望考虑在内，因此从11月开始，债券的价格一直在回升。他已看到更多机构投资者购买较长期的债券，机构投资者比散户更担心再投资风险，保险公司可能购买五至10年期的债券。
债券已成主流投资一部分
李福陈认为，五年前可能不受散户考虑的债券，现在已是主流投资的一部分。在散户的投资组合当中，债券今后将继续有一席之地，而且用手机便能购买。不过，散户相信还是喜欢买短期债券。
黄迪明则较看好短期债券，并建议投资者坚持购买更高质量的投资级债券，例如银行的次级债券。
今年新元债券主要来自政府债券
至于新债券的发行，卓智涵指出，新元债券的新发行总额在2023年显著增加，主要是来自政府债券的发行。新企业债券发行额的增长则受到抑制，这可能是由于新加坡企业在当前高借贷成本环境下试图降低借贷水平。展望2024年，新债券发行活动很可能继续取决于通胀环境。若收益率下降，可能吸引企业发行更多债券。
“另一方面，新加坡政府新债券发行总额可能在2024年继续增加，因为新加坡政府的目标是建立一个流动性强的新加坡政府债券市场，以提供稳健的政府收益率曲线，作为企业债务市场的基准。”
黄迪明指出，由于利率在2023年进一步上扬，在2023年截至11月底，由账簿管理人管理发行的新元债券总额跌至197亿元，显著低于2022年同期的246亿元。发行商可能更愿意从银行获得浮动利率贷款，这样在利率下降时贷款利率可以降低。与票息率锁定通常5年期的中期票据相比，这对商家来说更为理想。
他预计，由账簿管理人管理发行的新元债券总额，在2024年料将回升。收益率波动性的下降应该会让发行商能更清楚地衡量发行新票据的潜在需求，这为发行债券进行再融资提供了更好的环境。此外，来年新元企业债券的发行活动将继续由银行主导，并继续吸引全球主要银行发新元债券集资。
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