面对订单取消、业绩不如预期等连串负面消息打击，岸外海事业者海庭（Seatrium）股价过去一年震荡下行，沦为新加坡海峡时报指数成份股中少见的低价股（penny stock）。
海庭由胜科海事与吉宝岸外与海事去年2月合并组成，公司股价去年7月一度升至52周最高价0.147元，但却后继无力，一路滑落，今年3月跌至52周最低价7.6分，上星期五（4月5日）闭市收报8.4分。
海庭也成为了卖空目标。根据标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）截至3月29日的数据，海庭被卖空的股票数量占全部发行股票数量的6.05%，比率是本地上市公司之中第二高，仅次于永科控股（AEM）的6.51%。
海庭下来能否吐气扬眉恢复市场信心，证明卖空者看走了眼？
涉巴西反腐调查 支付上亿罚金
海庭公司前身涉及巴西反腐调查风波，时隔多年总算画下句点。尽管海庭为此要支付上亿元罚金，但分析师普遍认为，这是好事一桩。
2014年，巴西启动名为“洗车行动”（Operation Car Wash）的大规模反腐调查，揭露企业与政府官员海内外行贿受贿的诸多内幕，在巴西开展业务的胜科海事与吉宝岸外与海事也接受了调查。
吉宝岸外与海事因涉及巴西国营石油公司（Petrobras）巨额贿赂案，2017年与美国、巴西和新加坡达成环球解决方案，向三国缴付总共4亿2200万美元（约5亿7000万新元）的刑事罚款。
时隔七年，海庭今年2月26日公布2023财年最新业绩时，宣布与巴西当局就“洗车行动”反腐调查达成原则性和解协议，和解金额为6亿7070万巴西雷亚尔（约1亿8240万新元）。海庭也就此事拨出8240万元作为对吉宝的赔偿。
随后，海庭3月28日宣布，与新加坡总检察署达成延缓起诉协议，支付罚金1亿1000万美元（约1亿4821万新元），作为延缓起诉海庭的条件，当中5300万美元用作抵消海庭与巴西当局达成原则性和解协议的和解金。
分析：市场已为罚金充分定价
为了支付新加坡总检察署其余5700万美元罚金，海庭将在2023财年另外拨出7650万元作为准备金。尽管此举会导致公司2023全年净亏损从19亿5000万元扩大至20亿3000万元，每股亏损从3.12分扩大至3.24分，不过海庭却向投资者大派定心丸，预期罚金事件不会对公司2024财年净利润和每股有形资产净值产生重大影响。
在最新研究报告中，华侨投资研究公司投资分析师林康丽认为，罚金事件对海庭财务仅造成很小冲击，反而有助缓解股价压力，只是股价短期内可能还会继续横盘整理。
延伸阅读
辉立证券研究分析师麦敏媚告诉《联合早报》，海庭当前股价比公司每股9.3分账面价值折扣了逾7%，由此可见市场已为罚金充分定价。
目标2028财年EBITDA突破10亿元
在3月15日举办的投资者日活动上，海庭信心满满为公司描绘美好发展蓝图。公司立下了多个财务目标，到了2028财年，公司营收将增至100亿至120亿元，以及息税折摊前盈利（EBITDA）会突破10亿元。另外，海庭也预期公司届时股本回报率（ROE）将超过8%，净债务对息税折旧及摊销前利润比率（Net Debt/EBITDA）介于两至三倍。
对此，麦敏媚对海庭能否如愿以偿报怀疑态度。在她看来，公司EBITDA在2028财年突破10亿元，除非遇到高油价、低利率并获得强劲订单，否则建设成本和融资成本上升，将使公司的运营利润率（EBITDA Margin）受限于10%以下。
争取订单方面，海庭确实并非一帆风顺，今年初公司有一份价值超过2亿5000万元的海上风电平台合同被取消，不过后来，公司在4月又获得价值3亿5000万元的一系列合同，涉及船舶维修、升级和改装项目。
其他分析师看好海庭有望实现财务目标。星展集团研究分析师何佩华认为，海庭的目标并没有过于雄心。她分析，如果不考虑准备金和资产减值，海庭在2023财年EBITDA已超过6亿元，而外界普遍预期公司股本回报率（ROE）未来两三年就能超过8%。
中国银河国际证券分析师林秀琪相信，海庭EBITDA有机会在2026财年之前，就能提早突破10亿元，凭着公司后期争取到新项目能以双位数利润率来执行。她估计，海庭目前订单总额180亿元，预期公司在本财年至2026财年期间每年能争取到80亿至100亿元订单，就能实现2028财年的营收目标。
并股可降低股价波动
何佩华和林秀琪等分析师看好海庭本财年有望转亏为盈，他们给予“买入”或“增持”评级，目标价介于0.14元至0.155元，不过关键仍在于公司管理层的执行能力、以及公司能否争取到更多订单。
至于海庭能否顺利摆脱低价股的标签，则留待股东投票结果。
为了提高市场对公司股票的兴趣，海庭之前提议并股，把每20股合并为一股，这项议案已获得新交所批准，接下来要看本月即将召开的年度股东大会是否获得股东通过。市场关注点会是，作为持有公司股权约37%的大股东，淡马锡会否投赞成票？
林康丽认为，并股可使海庭股价降低波动，在新加坡没有太多同类型业者的情况下，公司有机会吸引机构投资者的更多青睐。
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