2024年来新加坡股市强劲上涨，在东南亚股票市场“一枝独秀”，有分析师看好海指来年上探4000点高峰。
我国基准股指海峡时报指数在星期二（12月3日）突破3800大关，星期四（5日）早上更是一度涨至3841.55点，有望在不久后迈向下一个“新高”。海指上次创下历史新高是在2007年10月，为3906.16点。
本周两家金融机构发布海指2025年目标价。麦格理集团（Macquarie）证券研究预计2025年海指将上探4000点，星展集团研究预期海指到2025年底涨到3950点。
星展集团研究认为，大型银行股的优异表现是今年海指走高的主要因素。海指过去四个月涨近17%，主要由权重最大的银行股推动。
在美国当选总统特朗普新任期政策或导致通胀抬头的预期影响下，市场押注美联储或放缓降息步伐。高利率维持更长时间，有益于本地银行的净利息收益率（net interest margin）和盈利增长前景。
IG市场策略师叶俊荣接受《联合早报》访问时指出，近期星展银行（DBS）和大华银行（UOB）股价均创下历史新高，华侨银行（OCBC）也徘徊在此前历史高点附近。“过去一个月，市场利率预期有所偏离鸽派，对本地银行来说是个福音，尤其是对利率变化更敏感的星展。”
叶俊荣还说：“降息周期可能比许多人预期更快的这种情况，只有在美国经济显现出更大增长风险，促使美联储采取更积极的宽松政策时才会发生。然而，考虑到近期（美国）消费支出等经济数据上涨，目前还不至于出现衰退风险，应该会让美联储保持更耐心的政策立场，直到出现超出预期的重大负面情况。”
银行股涨势决定海指涨势
麦格理指出，若市场预期降息75个到100个基点的远期曲线是正确的，本地银行盈利或仍有上行空间。但若明年降息150个基点，则预计银行盈利持平。银行股在海指占比高达56%，后续海指上行空间取决于银行股能否延续涨势。
星展研究预计银行股明年盈利增长持平，海指整体盈利增长从今年的12.4%放缓至3.4%。在降息周期中，更高的贷款和费用收入增长，抵消了净利息收益率较低的影响。其他行业的稳定增长势头，也有助于支持海指整体盈利。
延伸阅读
星展指出，海指的强劲上涨势头到明年可能逐渐放缓。历史上看，当年11月至来年4月是海指旺季，投资者情绪在4月至5月财年除息期前会保持积极。但1月上任的特朗普计划推出的一系列政策带来的不确定性，一定程度上会抑制投资者情绪。
星展在报告中提醒，未来一年将更动荡。紧张的全球贸易环境、不确定的美国通胀前景，以及对特朗普政策和风格感到矛盾的美联储，均为动荡的2025年奠定了基调：“作为一个小型开放经济体，中美贸易战的大幅升级将影响新加坡的国内生产总值（GDP）增长。”
野村证券（Nomura）对新加坡股市维持中性评级，原因是银行股净利息收益率达到峰值后，明年新加坡市场可能会出现亚细安市场最低的盈利增长。
另一股指MSCI新加坡表现出色
另一衡量新加坡主要大中型市值股票的指数——MSCI新加坡指数（MSCI Singapore Index）今年同样表现突出，今年来涨35.5%，优于MSCI亚洲（日本除外）指数（14.5%）。
瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）的新加坡股票策略师李雯卿受访时指出：“这主要是因为美国降息周期推迟，银行受益于长期高利率预期，再加上互联网行业等少数公司自下而上的基本面强劲。”
MSCI新加坡包含海外上市的新加坡股——冬海集团（Sea）和Grab，冬海集团今年来上涨205%。
展望未来，基于盈利增长放缓和潜在的贸易关税所带来的阻力，瑞银预计MSCI新加坡指数在2025年实现更温和的高个位数总回报率，指数盈利增长率预计为4.3%。
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