今年10月底开始起，五只香港超大市值股，以新加坡存托凭证方式挂牌交易。这五只股是股民耳熟能详的名字：汇丰控股（HSBC）、中国银行（Bank of China）、比亚迪（BYD）、阿里巴巴（Alibaba），以及腾讯（Tencent）。
新加坡存托凭证（Singapore Depository Receipts，简称SDR）是存托凭证的一类。存托凭证是企业在海外发行，以当地市场币值计价、并代表该公司普通股的凭证。公司可以通过发行存托凭证，方便公司到海外募集资金，同时让投资者以间接的方式持有他国企业的股票。SDR就是以新元计价。
根据新加坡交易所网站的信息，本地推出的SDR，由中介机构或SDR发行人在无担保的基础上发行，中介机构与相关公司没有正式协议。每个SDR代表海外交易所上市的特定数量股票，存放在SDR发行人指定的保管人（custodian）处。
新交所发言人回复《联合早报》询问时说，在主要的市场波动期间，例如早盘时段和下午4到5时左右，SDR交易活动频繁，显示市场的强烈兴趣。
辉立证券交易代表、新交所学院（SGX Academy）讲师蔡国盛受访时说，在过去几星期，观察到更多客户积极交易香港SDR，他们对这一新产品的兴趣增加，提出了许多关于SDR与直接交易香港上市股票区别的问题。
线上交易平台老虎证券（Tiger Brokers）发言人指出，香港SDR反应良好，其中最受欢迎的是中国银行和腾讯，截至11月底，这两者约占平台香港SDR总交易量的62.6%。
比直接买港股费用低
新加坡散户原本就可通过众多券商平台投资港股，香港SDR相比直接投资港股，有什么优势？
华侨证券（OCBC Securities）董事总经理何绍勤说，SDR提供简单且具成本效益的方式，让投资者能够投资比亚迪、腾讯和阿里巴巴等知名股票，而无须面对外币和海外市场交易的复杂性。
投资者教育平台Beansprout总裁黄杰伦指出，一些券商对港股交易收取最低费用，对于小额交易来说，这使得直接买港股可能比SDR更昂贵。
此外，在新交所以新元交易SDR时，无须支付外汇费用，通过中央托收公司（CDP）户头直接持有SDR免除了托管费。
据了解，一些券商会收取海外股票托管费，每月每只股大约2元，每季度设定上限。
黄杰伦说：“投资者在香港蓝筹股中寻求投资组合多元化时，SDR成为更具成本效益的选择。”
以一家主要本地券商户头为例，交易港股的佣金介于0.05%至0.08%，每笔交易最低费用介于15至30港元（2.60至5.20新元），就是说，交易5200元以下的港股，佣金最低就是2.60元。交易新交所挂牌证券（包括SDR）的佣金介于0.06%至0.08%，没有最低收费。
此外，投资者买港股要支付多种费用。老虎证券发言人说，这包括交易费、结算费、交易征费、印花税以及由港交所及其他香港监管机构收取的会计及财务汇报局交易征费，总计约为交易额的0.1105%。
在新交所，投资者支付给交易所的交易费和清算费，为交易额的0.04%。
蔡国盛说，SDR降低投资门槛，使投资者更容易分散投资香港蓝筹股。例如，通过SDR投资比亚迪所需的最低投资额，只等于投资港股的2%。
以12月13日闭市价计算，买100股比亚迪SDR的价格是467元，在港交所买500股（最小手数）的比亚迪股票要2万3305元。
此外，SDR在新交所的交易时段就可交易，无须关注与港交所重叠的交易时段，投资者也不必担心忘记港股比新加坡较迟开市和较早闭市。
延伸阅读
香港市场交易时为上午9时30分至下午4时，新加坡的是9时到5时，中午12时到1时午休。黄杰伦说，这为投资者提供了战略优势，他们能够在香港市场开盘前的半小时期间，根据最新的市场消息或趋势采取行动。
再者，SDR股息以新元派发，免除了货币转换。
香港SDR在本地选择有限
不过，目前在本地的香港SDR选择有限，只有五只蓝筹股，要投资其他港股，还是得考虑直接买港股或是多元化的交易所挂牌基金或单位信托。
蔡国盛提醒，与港股相比，SDR的初期流动性可能较低。但随着市场认知度和采用率的提升，流动性预计会有所改善。
老虎证券发言人提醒，流动性较低或会导致买卖出价有差距。
投资者也要注意，不同的SDR和它相对应的股票转换比例不同，需理解这一点以准确计算等值的价格和股息。
例如，比亚迪和腾讯SDR的转换比例是10比1，10股的比亚迪SDR，相当于一股比亚迪普通股，SDR港股应该是对应股价的十分之一。
SDR的最小手数（lot size）是100股，港股的最小手数因个股而异，一些低至100股，也有500股、1000股和2000股等。
转换比例以及最小手数不同，是SDR最低交易额较低的原因。
港SDR面对市场和外汇风险
虽然今年9月来中国政府的救市措施让港股出现一轮涨势，黄杰伦提醒说，投资香港SDR同样面对市场风险。“尽管中国的增长潜力令人期待，但监管环境可能具有不确定性。政府政策的变化，特别是在科技、金融和房地产领域，可能会影响公司业绩和回报率。”
另外，虽然SDR以新元交易，但对应的股票以港元计价，兑换率仍会影响回报率。若港元对新元大幅贬值，投资者可能面临回报减少的风险。
蔡国盛总结说，对于寻求成本效益高、便捷且易于接触香港蓝筹股的投资者而言，SDR是良好的选择。然而，对于希望获得更多选择并直接参与香港市场的资深投资者而言，直接交易可能仍是首选方式。
起源于美国 存托凭证历史悠久
存托凭证的历史已经有一个世纪了。最初的美国存托凭证（American Depository Receipts，简称ADR），也就是外国公司在美国交易所发行、最为投资者熟悉的存托凭证。
新交所2023年5月首次推出SDR，第一批为泰国股票SDR，现已有八个泰国SDR，包括机场、能源、水泥、银行、电子业和消费者领域公司。
新交所说，随着投资者教育逐步加强，投资者对SDR的熟悉度显著提升。自2023年5月推出以来，截至11月底，SDR的日均交易额已增长至170万元，增幅达七倍，总管理资产规模（AUM）增长三倍，达到1400万元，其中超过50%由散户持有。
新交所发言人说，将根据投资者需求，持续扩大SDR产品的种类。
2024年11月21日，亚细安各交易所签署谅解备忘录，在各自交易所推出存托凭证，旨在推动区域增长，并为区域内的本地投资者拓宽投资机会。
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