新加坡股市于2024年是本区域表现最佳的股市之一。本地三大银行股全年劲涨三四成，推动海峡时报指数来到17年来的高点。此前有投行分析师预期，海指或有望在2025年上探4000点。
然而，与股价上升火热趋势形成鲜明对比的是，新加坡交易所过去几年的首次公开售股（IPO）活动几乎停滞。同时，除牌活动愈演愈烈，使新交所挂牌公司数量不断下降。截至10月，挂牌数降至617家，为2004年9月以来最低水平。
新加坡全年共四宗IPO 面临区域市场竞争压力
《联合早报》翻查新交所的交易记录发现，去年共有六宗挂牌，其中四宗是本地IPO，另有两宗是二次上市（Secondary Listing）。这两家公司此前都在港交所主板挂牌。
本地四宗IPO全部是在凯利板挂牌，涉及消费品、工业产品，以及医疗保健行业等。总募资额则约为3400万美元（约4600万新元），较去年下降10%。
FSMOne新加坡研究及投资组合管理部研究分析员潘哲川接受《联合早报》访问时说，新交所在IPO市场面临投资者兴趣缺乏的问题。此外，本地市场较低的估值，以及小市值股票领域的低流动性，也是IPO市场冷清的原因。此外，新交所还面临来自香港和美国的激烈竞争。
根据安永2024年全球IPO趋势报告数据，港交所全年录得64宗IPO。邻国马来西亚和印度尼西亚则分别录得49宗和41宗。
新加坡股市以收益为导向 部分IPO股价表现欠佳
德勤新加坡交易会计服务合伙人黄铭泉认为，本地市场似乎重新聚焦房地产投资信托（REIT）。他说：“随着全球利率的稳定，投资者对于房地产投资信托的需求预计将增强。凭借成熟的框架，新加坡仍是这一领域的首选上市地。”
潘哲川则认为，新加坡股市主要集中于以收益为导向的投资，包括本地银行和房地产投资信托，导致IPO活动不如其他市场活跃：“这样的市场特性，使新加坡对于寻求增长的公司，例如科技公司，缺乏吸引力。”
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一些进行IPO的公司股价则表现不佳。其中，上市规模最大的医疗保健业者SAM控股（Singapore Institute of Advanced Medicine Holdings）近期说，不保证集团能创造可观营收和盈利。
SAM控股在2024年2月上市，截至当年6月底的财年净亏损为2740万元，并且面对负营运资金和负营运现金流状况。截至12月30日，公司股价已下滑超过70%。此前，已有审计师质疑该公司持续正常营运的能力。
小市值股上市成本高 促使除牌“热火朝天”
至于除牌，新交所在2024年共有20宗案件，另有数宗除牌仍在审理中。其中，最常见的原因是公司清算，其次是企业并购或重组，另有两家是本地上市的特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Company，简称SPAC）。这是一种没有商业运营的空壳公司，主要目的是通过IPO筹集资金，以便在未来一定期限内收购或合并具实际运营的公司。
潘哲川受访时举例，岸外海事和油气服务公司Falcon Energy在多次重组尝试失败后，于11月被高庭下令清算。而银湖寰宇（Silverlake Axis）则为了控制和灵活管理其资源，决定私有化。
潘哲川也指出，银湖寰宇的交易量一直非常低，每日交易的股份不到总股份的0.04%。他以此为例说：“市场流动性不足，往往影响小市值股票更大。由于缺乏流动性，保持上市所需的成本可能超过好处，促使这些公司选择除牌。”
我国政府在2024年8月已经组织一个证券市场检讨小组，由金融管理局副主席、交通部长兼财政部第二部长徐芳达领导，探讨新加坡证券市场的主要挑战和机遇。检讨小组目前有企业和市场工作及监管工作这两个区块，分别着重于改善交易流动性，促进上市证券的公平估值，以及加强企业治理水平和投资者讨论渠道。
黄铭泉认为，这一检讨举措将使本地IPO市场，特别是房地产信托板块，在2025年实现强劲增长。
不过，麦格理集团（Macquarie）东南亚股票研究主管凡塔拉基斯（Jayden Vantarakis）预计，金管局的检讨无法阻止本地上市企业数量进一步下降。他在稍早前，将新交所的评级从表现优于大市（Outperform）下调至中性。
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