新加坡的退市潮似乎愈演愈烈，今年首四个月，已有11家公司宣布除牌计划，4月份就一下子出现了四家。
相较下，去年共有20家挂牌公司退市。
本周加入退市潮的三家公司是房地产公司安国控股（Amara Holdings）、科技公司奇益（Procurri）和科技产品分销商万隆科技（Ban Leong）。一个多星期前，凯利板挂牌的酒店管理和特许经营公司ICP也宣布，大股东提出现金收购和除牌献议。
随着第一套股市振兴措施在2月宣布，市场人士原本还预计，这可能缓和除牌趋势。
不过，目前看来情况并不如预料那样，是关税大战打乱了局势？还是新加坡股市的低估值和交易量，没法在短期内改变，使退市潮难在短时间内刹车？
安永亚细安首次公开售股（IPO）主管曾友强告诉《联合早报》，考虑到贸易关税的广泛影响和宏观经济环境的不确定性，股市出现一些波动并不令人感到意外。
他说，公司上市和退市的原因很多，包括宏观经济因素、企业战略需求、流动资金充裕、替代融资来源、估值以及上市的需求和目的。
毕马威（KPMG）合伙人、交易咨询主管兼交易服务主管贝茨（Stephen Bates）认为，持续有公司退市，主要是由于私人资本增加，为公司提供了相对于公开市场的可行替代方案。此外，那些认为自己估值被低估，或认为在公开视线之外更容易发展的公司，可能发现退市是更具吸引力的选择。
他说，在某些情况下，私有化让管理层专注于长期战略和释放运营灵活性，为利益相关者带来好处。在股价被低估或交易稀薄的情况下，这可能会为股东带来更高价值。
11家宣布除牌有五家是跟房地产挂钩公司
《联合早报》整理今年来宣布除牌计划的名单发现，11家里头有五家是跟房地产挂钩的公司。最新宣布退市计划的安国控股，其实早在2023年11月已提出退市计划，只是当时的收购献议，未能达到90%的门槛。
延伸阅读
安国控股交易量向来很低，过去五年有近四年，股价在低于0.5元的水平交易，它最新财年每股净资产值为0.673元。它的业务重资产（asset heavy），是传统的房地产公司模式。在近几年，重资产模式逐渐失去投资者的青睐，一些传统房地产公司已转向基金管理和经常收入模式，以获得更好估值。
另一家房地产公司金光置地（Sinarmas Land）也属于重资产模式，大股东提出的收购价格0.31元，虽比过去一年的交易价高，但比每股净资产值1.19元低了高达74%，显示这只股严重被低估。
在投资者偏好转向的环境下，重资产房地产公司若无法转型，可能难以提振估值。
百利宫房地产投资信托（Paragon REIT）则因为要为主要资产百利宫进行大规模资产提升计划，而提出除牌。
其他退市公司包括机械租赁交易、医疗保健、农业食品、工程维修服务、科技产品分销和科技公司。
从这些公司的文告看出，它们并未利用股票市场来融资。安国控股1997年上市以来，从未通过股票市场融资。奇益2016年上市来，只在2023年进行一次配售股票来满足公开股流通性。新联明发展2018年挂牌以来，也未展开股权融资。
挂牌公司多年来不需股权融资，或许和公司发展速度以及其他资金来源有关，而股票估值低意味股权融资所能筹集到的资金也少，从效益上可能不如其他融资渠道。
曾友强说，解决估值和流动性挑战没有简单方案。证券市场检讨小组的措施旨在从长期和可持续角度解决这些问题，然而这影响需要时间来彰显，届时，退市情况才能得到改善。
贝茨说：“从交易所角度，上市公司数量较少，但活跃交易，要比公司数量多但交易不活跃更有利。”
在早报应用继续阅读
