人工智能（AI）热潮与数码基础设施持续扩张，亚细安数据中心建设快速增加，带动相关融资需求激增。柔新经济特区启动后，因靠近新加坡、地理位置优越，成数据中心发展的关键区域。
建筑咨询公司Linesight数据显示，马来西亚是亚太区数据中心建设金额第二高的国家，在建项目总值460亿美元（约590亿新元）。
值得注意的是，今年宣布的多个重大数据中心项目，不再单纯依赖美元筹资，而是转向亚细安货币融资。
非传统和非美元债券成融资新宠
今年3月，美国数据中心巨擘Equinix在新加坡市场首次发行5亿元五年期绿色债券，由星展银行（DBS）定价。这是外国非金融企业在新元债券市场首次发行绿色债券，也是非亚洲企业发行的最大笔新元债券，更是2019年以来，新元债市首度出现美国企业身影。
6月，中国公司万国数据（GDS）旗下DayOne，在柔新经济特区的数据中心项目，成功取得总值150亿令吉（约45亿新元）的五年期双货币绿色融资。这笔融资包括75亿令吉在岸伊斯兰债券，以及等值美元离岸传统融资，是亚太迄今最大宗数据中心项目的伊斯兰融资。马来亚银行（Maybank）承销其中25亿令吉。
马来亚银行投资银行集团债务市场区域主管黄国钧接受《联合早报》访问时说，马国市场上许多基础设施项目都是通过本币融资，预计这一趋势将持续。
“马来西亚一直处于以本币进行项目融资的前沿。许多基建项目传统上依赖境内流动性，不论是银行贷款还是资本市场的融资。马来西亚也拥有庞大的本土和外国伊斯兰银行体系。根据我们与客户的讨论，他们非常支持伊斯兰金融的做法。”
与收取利息相比，伊斯兰融资通常以利润分享、租赁或资产买卖等方式来实现回报。例如，资金可能用于购买数据中心资产后，再出租给项目公司，由此收取租金收益，以符合回教规定。
收入结构影响融资形式 须注意外汇风险
黄国钧也指出，影响融资结构的因素包括客户收入的币种（以利自然对冲）、融资成本、市场流动性，以及长期资金的可获得性。“双币种绿色融资结构，有望在其他亚细安市场复制，前提是项目本身具相似融资需求特征。”
一些过去较少活跃在资本市场的货币，如今也被用于数据中心融资。
延伸阅读
6月，星展银行与大华银行联合宣布，为印尼峇淡岛农萨数码工业园项目提供高达6万7000亿印尼盾（约5亿3000万新元）贷款，创下数据中心界最大笔印尼盾计价贷款的纪录。这一项目同样属于DayOne旗下。
大华银行企业银行及投资银行服务主管梁国文指出，亚细安出现大量以当地货币计价的数据中心融资。
他认为，选择以本币投资的客户应谨慎管理外汇风险，注意汇率波动对收入和成本产生的影响。
“没有‘一刀切’的解决方案。管理货币风险的关键在于，首先了解客户及它的业务，然后推荐合适的方法或融资结构，来降低风险。”
新加坡数据中心投资成本高 回报率低
新加坡近期也出现数个以新元融资的项目。新电信（Singtel）旗下Nxera，今年2月获6亿4300万元的绿色贷款，在大士建设新的58兆瓦（megawatt）数据中心，预计成为市场上能源最高效的设施之一。
世邦魏理仕（CBRE）数据显示，新加坡截至2024年底的数据中心总容量达738兆瓦，在建容量为104兆瓦，空置率维持在2%极低水平，在所有亚太市场中比率最低，显示供不应求的情况持续。它也是投资者热捧的另类资产类别，仅次医疗保健设施。
不过，本地建设的数据中心仍面临资本回报压力与高昂建造成本的挑战。今年首季，新加坡数据中心的资本化率（cap rate）仅5.2%至6.45%，低于传统房地产。
建设成本方面，新加坡2023年平均建造成本为每瓦13.8美元，在亚太仅次东京（14.3美元），远高于上海（6美元）与孟买（6.6美元）。
这也让企业更趋向在柔佛等周围市场设立数据中心，降低成本的同时，满足扩展需求。
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