数个金融市场近期推出有关稳定币的法令，凸显全球监管稳定币的脚步正加快。市场人士说，各地条例“各自为政”，制度设计的差异，引发业界对属地化趋势以及监管碎片化的担忧。
美国总统特朗普签署《天才法案》，香港《稳定币条例》也将在8月生效，相较之下，新加坡虽率先发布监管框架，立法程序却尚未完成。金管局早前答复《联合早报》询问时说，会在年内启动立法公众咨询。
对于香港将稳定币制度正式立法，是否削弱新加坡在这一领域的竞争力，西盟斯（Simmons & Simmons JWS）合伙人王颖瑜律师认为，从技术上而言，香港的相关立法程序已通过，使它拥有一定先发优势。
她指出，新港两地的监管，在储备金和偿付能力要求上并没实质性差异。“从理论上看，香港的要求似乎高于新加坡，但新加坡持执照机构时常被当局要求拥有较规定更高的资本。”
立法形式带来确定性 但存过度监管风险
加密交易所Independent Reserve合规主管潘娜（Hannah Puganenthran）认为，监管始终是双刃剑。
“香港立法是一项明确的承诺，但也存在过度监管的风险。限制性的框架，可能会提高门槛来限制业者准入，并降低竞争力。”
她也指出，监管之外，任何地区稳定币的成功，都须要强大的市场基础设施。“这包括充足的流动性、积极的用户参与，以及与新元或美元等法定货币的有效兑换。”
新加坡人对稳定币的熟悉度近年来提升。加密交易所Independent Reserve年初的调查指出，本地46%的投资者曾持有这类资产，主要用于交易和去中心化金融活动。其中，美元背书的稳定币最受欢迎，83%的稳定币投资者持有这类资产。
58%的受访者当时也指出，希望政府在稳定币监管方面提供更清晰的指引，47%则呼吁市场参与者采取更负责任的行为。
延伸阅读
在零售领域，本地百货业者美罗（Metro）年初宣布，接受顾客使用稳定币付款。它和加密货币支付公司dtcpay建立伙伴关系，让顾客可以使用泰达币（Tether USDT）等稳定币。
新港加密市场可互补 地区监管机构应建立合作
StraitsX首席法务官梁生锋受访时认为，新港之间是互补关系，而非竞争关系。“区域互操作性，将是稳定币和支付基础设施面临的下一个决定性挑战。为此，我们希望拥有特定稳定币监管规定的地区的监管机构之间，能够进一步合作与协调。”
许多地方的稳定币监管也加入了属地条款。其中，香港的《稳定币条例》不仅覆盖在香港发行的稳定币，也监管香港以外、但以港元为挂钩的稳定币。
美国的《天才法案》则规定，境外发行货币须满足美方的技术与合规要求，才可在境内使用。
与两地不同的是，新加坡拟定的框架规定，若稳定币发行商寻求金管局的规管，它的发行活动须设于新加坡境内。
梁生锋指出，这类“属地规则”并非新加坡独有。欧盟的加密资产市场监管（The Markets in Crypto-Assets Regulation，简称MiCA）已有类似的迹象。
“若某国禁止使用他国发行的稳定币，那么任何向这国居民付款的人，都须要先将他们的稳定币兑换成这国家版本、在当地发行的稳定币。即使在经济本质上类似，仍给消费者带来困惑。”
梁生锋认为，若各国持续走属地化路线，“稳定币将重蹈传统金融基础设施碎片化的覆辙”，带来更高交易成本、流动性受限，以及重复的合规流程。稳定币作为一种通用、可互操作支付媒介的愿景，将受到损害。
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