长期以来，新加坡的首次公开售股（IPO）市场表现疲弱，许多企业和投资者观望谨慎，整体上市活动处于低迷状态。然而，自从2024年8月新加坡金融管理局（MAS）成立证券市场检讨小组并推出一系列政策支持措施后，市场气氛开始有所转变。包括税务优惠、50亿元证券市场发展计划（EQDP）、简化上市流程等多项举措，特别是针对中小企业挂牌上市的鼓励政策，正在逐步显现效果。 自2025年下半年开局不足三个月，已有六家公司成功登陆新交所，多数为本地中小企业，展现出IPO市场的新活力。对此，业内人士纷纷说，这或许意味着新加坡IPO市场经历漫长“寒冬”后的“春天”已悄然来临。 晋化资本（Evolve Capital Advisory）首席执行官蔡献辉接受《联合早报》访问时指出，与前几年IPO市场的低迷相比，今年首次公开售股活动终于有了实质性回升，市场对中小企业的兴趣显著提升。他说：“不少中小企业的关注点已经从‘是否上市’转向‘何时上市、估值及准备度’，这反映了它们的成熟度和信心的提升。” 蔡献辉还提到，流动性改善和更全面的研究覆盖，令企业更加乐观，期待通过上市获得持续发展和投资者支持。
此前，业者们都感受到新加坡首次公开售股市场长期放缓的影响，许多公司缩减规模，甚至干脆退出市场。尽管如此，市场不乏坚持积极活动的业者，而它们同时也积极拓展并购、私下配售、附加股、企业重组等其他业务，以缓冲首次公开售股市场收缩的影响。
如今，市场环境逐渐好转。建力企业财务策划公司首席执行官刘伟荣感受到市场情绪的积极转变。各项政策措施的出台激发企业、基金和投资者的浓厚兴趣。自2025年第二季度末以来，越来越多企业开始与建力接洽，探讨在新加坡上市的可能性。
他说：“投资者的兴趣回暖，给潜在发行商释放了强烈的信号：新加坡市场资金充裕，有利于企业融资。”
ICH集团（ICH Group）联合创始人卓侨兴也说：“潜在发行商如今询问的问题，更多是关于估值、研究覆盖范围和首次公开售股后投资者参与度。这是一个重要的变化，因为本地公司现在将首次公开售股视为获取增长资本的一个可靠选择，而不仅仅是私募融资之后的‘最后手段’。这对新加坡资本市场的健康发展是个积极信号。”
目前，筹备上市的中小企业数量显著增加。卓星企业融资（SAC Capital）资本市场合伙人兼主管陈建忠透露：“我们正积极与大约五家处于不同首次公开售股准备阶段的公司合作。这比两年前略有增加，当时市场兴趣淡薄，企业更倾向于私募股权投资。”
卓星企业融资计划在未来12个月内，协助两家到三家公司完成上市。陈建忠说：“我们目前为多家有意上市的本地企业提供咨询服务，这些企业主要来自体验式机构、共享居住和天然资源行业，这让我们对未来的上市前景充满信心。
“新加坡以往每年约有10家至15家公司上市，其中大部分是中小企业。目前势头正在增强，情况令人鼓舞。”
陈建忠预计，今年和明年准备上市的公司数量将持续增长。他说：“我们切实感受到，首次公开售股市场的复苏即将到来。相关政策已经落实，市场流动性充足，特别是在新元收益率偏低的背景下。加上监管机构对中小企业的重点支持与投入，投资者对优质中小企业股票的关注度也明显回升。”
蔡献辉也说，已看到筹备上市的中小企业在增加。晋化资本今年跟踪着十多家积极讨论可能上市的中小企业，这一数字远高于近年来常见的个位数。
新交所：料有逾30家公司处于上市筹备阶段
新加坡交易所预计，目前已有超过30家公司处于上市筹备阶段。刘伟荣认为，这是令人振奋的信号。不过，首次公开售股的流程通常耗时数月甚至更长，因此这些公司真正完成上市，可能还需要一定时间。
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本地科技公司Oddle联合创办人兼首席执行官林泽延受访时说，政府推出的一系列提振股市的措施，彰显了政府打造新加坡为更具吸引力上市地点的决心。
他说：“我们的心态已经从怀疑转向谨慎乐观。我们时常接到发行经理的联系，也愿意就此进行探讨。不过，目前我们尚未聘请任何顾问，因为现阶段的重点是扩大业务规模和提升盈利能力。IPO依然是我们的一个选项，但具体上市时间将取决于市场环境，以及新加坡是能否为科技成长型企业提供合适的平台。”
电商返现平台Shopback的首席财务官黄奂民受访时，也对政府采纳并出台的系列措施表示肯定。他期待未来流动性能持续注入更多类型的公司，并吸引更广泛的生态系统参与，从而改变投资者心态，并在这波集中注资后保持中小型股的流动性。
黄奂民说：“新加坡作为我们的本土市场，随着流动性的提升，它的吸引力在增强。许多像我们这样的公司会根据市场深度、投资者结构和长期战略的匹配度，将新加坡交易所与其他交易所进行比较。”
他说：“ShopBack始终致力于打造可持续的全球业务，创造长期股东价值，并提供多种实现价值的选择，包括未来可能的首次公开售股。公司一直积极与市场参与者保持沟通，涵盖投资组合经理、研究分析师、发行经理、新加坡交易所和相关政府机构。
“我们拥有稳固的股东支持，因此并不急于上市。过去一年里，我们在内部准备方面取得显著进展，业务保持强劲的增长和盈利能力。最终，上市的时机将取决于市场环境和我们的战略调整。”
医疗科技公司UltraGreen.ai创办人兼总裁萨万（Ravi Sajwan）受访时说：“首次公开售股是我们考虑的几个选项之一，不仅是为了筹集资金，更是为了在拓展新市场和推广精密手术技术的过程中，提升公司的信誉和知名度，深化合作伙伴关系。
“新加坡政府推出的提振股市措施，不仅增强市场流动性和估值水平，还简化上市流程，极大提振了市场信心。对于像UltraGreen.ai这样致力于吸引新加坡投资者的高成长型企业而言，这营造了一个有利于其全球扩展的良好环境。”
以新加坡为总部的UltraGreen.ai公司，最近刚筹得1亿8800万美元资金，并且正继续在扩大人才基础和制造能力。
萨万说，公司始终坚持打造强大且盈利的全球业务理念，若选择首次公开募股，也将服务于这一增长战略。“我们对与发行经理和顾问的接触持开放态度，但最终的上市时机将取决于何时最有利于支持我们的业务发展，并为所有利益相关者创造长期价值。”
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