最近发现，10多年前买的一只中小型IPO，不仅成功“浮出水面”（即股价回升到发售价以上），还比当年的发售股翻了一番。
这一半是因为黄金价格大涨带动了它的业务，另一半要归功于今年早些时候出炉的股市振兴计划。
新加坡海峡时报指数今年来上涨17%，和美国标准普尔500指数的涨幅不相上下。
分析师频频发出看好本地股市的报告，对海指的预测一个比一个乐观，先有5000点和6000点，最近星展集团研究更大胆预期，海指到2040年将逼近1万点。
消息一出，许多人笑言要把这份报告收藏起来，务必留到2040年“对证”。
报告出炉的当天，新闻更是登上了热门榜首，在社交媒体也引起热议。有人说，这对未来过度乐观，恐怕是市场即将大跌的前兆。
2007年海指触顶后 18年间涨幅仅15%
对这一预测持怀疑态度并不奇怪。毕竟，自2007年海指触顶以来，花了18年时间才重返3800点以上水平，如今也只比当年高出500多点，18年间涨幅仅15%。
这样的历史表现，确实让人担心海指的光芒会否只是短暂的灿烂。
不过以高点为起点也不公允，以全球金融危机后的最低点开始算，海指16年的涨幅有178%。折中来看，和2010年的平均水平相比，海指15年上涨48%。
如此比较，若说接下来15年海指要涨超过100%，确实有点让人不可思议。
在过去40年，海指仅有两次突破多年的阻力线。
不过我们常说，不能以过往表现来衡量未来投资表现，或许是时候对海指有所改观。
星展为什么预测1万点呢？
这其实是三个预测情境中最乐观的。随着投资者情绪持续改善，本地股市成功改革，以及利率保持在低水平，假设海指的未来12个月本益比（12-month forward PE）达到14.5倍，和2010年至2019年期间一致，每年每股盈利增长5%，海指要达到5000点需要不到1.75年时间（相当于21个月），攀升到5500点要三年半。根据这个每股盈利增长走势，海指到2040年可升至接近1万点。
退一步看，比较适中的情境，海指的未来12个月本益比达到13.8倍，每年每股盈利增长3.8%，海指达到5000点和5500点，分别要三年半和六年，到2040年则升到7700多点。
目前海指的未来12个月本益比是13.3倍，股息收益率5%。
今年来海指的强劲表现，可归功于美国例外主义消退导致全球资金外流，新加坡的安全港湾地位尤为突出，吸引了资金流入，新元也走强。金管局的股市振兴措施也是推动力之一。
延伸阅读
一般上，一个市场的股市反映经济体的发展。随着经济大饼不断扩大，国内企业的整体盈利也应当随之增长。
副总理兼贸工部长颜金勇说过，新加坡应该全力争取超过2%至3%的经济增长，因为这个增长率对大型经济体来说很不错，但对新加坡这样的小型经济体就太低了。
根据国际货币基金组织的数据，以美元计算的名义国内生产总值（GDP），新加坡在亚细安排在第二位，排第三至第六的经济体相差并不多，若是它们的增速限制超过我国，迟早经济规模会超越新加坡，到时新加坡的区域枢纽地位的价值也会受到威胁。
若是新加坡经济能够长期取得超越2%至3%的增长，那股市理应相应扩大规模才对。再加上海指涵盖的应该是本地最大的一些公司，增长率不应逊色。
金沙集团主席兼首席执行官古德斯坦（Robert G.Goldstein）最近在财报电话会议上强调新加坡市场的实力：“新加坡已经进入一个全新的阶段，我们无法确定它的上限在哪里。这个市场变得越来越强劲。”这或许反映外资对新加坡的看法已经改变。
尽管资金持续流入 投资本地股市比重不高
尽管资金持续流入，但投资于本地股市的比重并不高。
星展的计算显示，富时海峡时报整体指数（FTSE ST All-Share Index）的市值，占广义货币(M2)的比率为0.84，这和全球金融危机期间的低点相近。星展认为这个比率还有上升空间。
广义货币是一个经济体中流通货币的总量，包括流通的纸币硬币、活期存款、定存、短期理财存款等。
星展计算，假设2012年到2019年期间，市值对广义货币的比例为1.1，理论上海指应该在5600点水平。而数据显示，本地市场流入的资金速度加快，今年截至8月底的银行总存款比去年同期高8.7%，远高于经济增长的速度。
摩根大通同样认为，资金流入有利于支撑新加坡股市，而正在推进的股市改革，有望缩小新加坡股市和区域同行的估值差距。
关键在于，本地股市能否吸引到这些资金投资，而这要看上市公司的盈利、给予股东的回馈、以及有效的沟通。
作为海指的主要支柱，三大银行应当能继续得益于新加坡的金融中心地位，随着亚细安和中国的贸易流日益增长，在区域都有布局的三家银行应该可把握机会。不过有利于股市的低利率，不利于银行净利息收入。
最大的非银行股新电信过去几年表现强劲，可惜子公司澳都斯（Optus）长久来的问题继续困扰着它。新交所和新科工程这两家则承诺提高股息，股价表现不俗。
房地产投资信托虽然获益于低利率，但本地市场扩展潜力有限，海外市场面对外汇风险，信托管理公司还须进一步证明自己的价值。
海指仍然缺乏科技增长型代表，如果冬海集团（Sea）和grab能成为海指的一部分，那可吸引到更广的投资兴趣。
多年来政府一向不鼓励国人把房屋作为投资，若本地股市可证明自己能在投资组合中占重要一部分，也可吸引到部分原本计划投入房产的资金。
海指长期回报率若是能显著超过通货膨胀的速度，对国人来说确实是福音，毕竟本地投资不涉及外汇风险和股息预扣税（withholding tax），大家对多数公司也比较熟悉。海指1万点：投资者的美梦还是可期的未来？
在早报应用继续阅读
