想把握印尼、香港、泰国等市场的投资机会，却碍于跨境交易很麻烦？本地投资者现在已有更便捷的入场选择。
今年10月中旬，三只印尼蓝筹股以新加坡存托凭证（SDR）形式，在新加坡交易所挂牌交易。
这三家公司分别是中亚银行（Bank Central Asia）、印尼电信（Telkom Indonesia）和Indofood消费品公司（Indofood CBP）。它们都是印尼基准指数IDX30的成份股。
过去一周，老铺黄金、百度，以及国际旅游网站携程（Trip.com）这三只港股的SDR，也已登陆新交所。
存托凭证是企业在海外发行，并以当地货币计价的普通股凭证。投资者不必开设海外证券户头，也能间接持有外国公司的股份。
新交所证券交易主管蔡欣纯受访时指出，本地投资者只须通过国内券商，就能在新加坡的交易时段，以新元买卖这些SDR，从而免去跨境交易的繁琐环节。
什么样的投资者适合布局这类产品？SDR又有哪些优势和风险？
财务规划公司Providend投资组合经理陈凯毅说，SDR存在一些结构性风险，例如持有人并不像普通股股东那样拥有表决权。
此外，发行商有权在通知持有人后终止交易，无论时机是否有利，持有人须按照指定方式退场。有鉴于此，SDR更适合风险承受能力较高、并具备至少七年至十年长期投资视野的投资者。
财务咨询公司恒越（Infinity Financial Advisory）财务服务经理关博说，相比涵盖多只股票的交易所挂牌基金（ETF），最新的印尼SDR让投资者能够更精准地配置特定印尼企业的股票。
对于看好上述三家印尼公司长期增长潜力，又能承受一定波动的投资者来说，SDR或许能为投资组合增添亮点。
Moomoo新加坡交易经理涂骏祥指出，投资者在买入相关印尼股票时用的是新元，而不是印尼盾，相对减少了外汇兑换风险。这同样适用于香港和泰国SDR。
费用方面，不同券商的交易佣金各有差异，但通过本地市场买卖SDR，整体成本通常低于直接在印尼市场交易。
这是因为在新加坡交易的附加费用，例如消费税相对较低；如果直接投资印尼股票，则必须承担当地交易费用和较高的增值税（VAT）。
持仓比例可控制在5%内
想要多元化投资组合的散户，应该如何拿捏印尼SDR的配置比率才恰到好处？
FSMOne新加坡高级投资组合经理游维仁建议，印尼SDR在组合中的占比可设在2%至3%。若是激进型投资者可考虑提高到5%左右。
他说：“相较于中国或印度，印尼不算是新兴市场中的核心市场，所以在多元化投资组合中配置个位数比例就够了。但必须强调，最终决策权在于投资者本身。”
关博认为，个人投资者可将印尼SDR持有比率维持在5%以内。“如果对这些公司有信心，并能承受新兴市场的波动，可适当提高，但前提是保持投资组合多元化。”
他补充说，投资组合可分为三个部分。基础层提供稳定和保障收益，例如公积金或新加坡储蓄债券。中间部分则通过多元化基金或核心投资组合，实现稳健的长期增长；最后是以高风险和回报的投资机会，提升整体收益。
“SDR属于最后部分，它并不是用来替代核心投资，而是为投资组合增添额外的上行潜力。”
关博提醒，在投资SDR之前应先花时间了解这些公司，熟悉它们的业务模式和潜在风险。毕竟投资不是追逐下一个风口，而是要有耐心、有目标地积累财富。
简而言之，SDR为有意投资海外股票的本地投资者开辟新渠道，但它带来机遇的同时，也伴随一定风险。
印尼股关注度不高吸引力有限
根据新交所提供给《联合早报》的数据，印尼SDR自推出以来，日均交易额约为10万元，交易最活跃的是中亚银行。
涂骏祥指出，它们的整体交易活跃度偏低。截至11月7日闭市，中亚银行SDR总成交量不足35万股，印尼电信少于23万股，Indofood消费品公司更不到1万2000股。
原因在于，相比其他市场，一般投资者对印尼股票的关注度不高；而机构投资者多数直接投资印尼股市，所以SDR对他们的吸引力有限。
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辉立证券投资组合经理韩巍博士认为，这三只印尼股票属于传统行业，在当前科技股引领的市场环境下，不是很受资金追捧。与科技股相比，它们未来的增长潜力也较为有限。
从另一面来看，这些传统蓝筹股的收入和股息相对稳健，对于偏重防守和股息回报的投资者来说，可以适度配置这些股票的母股。但通过SDR投资印尼股票，韩巍则持保留态度。
他解释说：“主要担忧在于SDR的流动性风险，若产品在上市初期交投清淡，可能形成“马太效应”，使交易量进一步回流到印尼本土股市。这样一来，交易量可能随着时间推移不断下降，投资者在卖出时将面临买家稀少的情况，并可能承担较大的买卖价差。”
所谓“马太效应”，是指热门资产越受追捧，交易越活跃；而冷门资产交易越少，流动性就越差。
游维仁说，尽管这些上市公司被视为蓝筹股，但印尼仍属于新兴市场。相比美国、新加坡等发达市场，新兴市场通常面临更高风险，包括政治不确定性和治理水平较低。
他提到，早前印尼国会议员住房津贴问题引发大规模抗议，严重打击投资者信心，导致股市和印尼盾暴跌。
“虽说SDR以新元计价交易，但相关股票是以印尼盾计价，汇率波动可能影响SDR价格。”
投资印尼SDR可能要更多资金
另一方面，投资印尼SDR可能要更多资金。以中亚银行为例，按照11月11日收盘价，买入100股中亚银行SDR的价格为138新元，而在印尼交易所买100股中亚银行股票只需84万印尼盾（约65.52新元）。
中亚银行SDR的转换比例是1比2，买100股SDR，相等于200股普通股。这对偏好小额投资的散户来说，可能会觉得门槛略高。
此外，想要投资其他印尼上市企业，还是得通过交易所挂牌基金或直接在印尼市场购买它们的股票。
逐步扩大SDR种类 更多港股登陆狮城
近期上市的SDR除了三只印尼蓝筹股，还有三只港股——老铺黄金、百度和携程。其中老铺黄金近期广受投资者关注，它的海外收入大增455%，今年迄今回报率高达161%，和发售股相比更是飙升15倍。
携程今年第三季净收入同比增长16%，今年以来的回报率约为5%。至于百度，它的股价今年以来累计约45%涨幅，人工智能云收入同比增长27%，非在线营销收入首次突破百亿人民币，同比增长34%。
到目前为止，SDR产品阵容已拓展至29只，16只为港股SDR，涵盖科技、金融、消费等板块，包括投资者熟悉的名字：比亚迪、腾讯、阿里巴巴。宁德时代（CATL）和泡泡玛特（Popmart）。另有10只是泰国上市公司的存托凭证。
虽然本地散户原本就可通过众多券商平台投资港股，但SDR同样提供简单且具成本效益的方式，无须面对外币和海外市场交易的复杂性。
SDR的最小手数（lot size）是100股，港股的最小手数因个股而异，一些低至100股，也有500股、1000股和2000股等。
转换比例以及最小手数不同，是港股SDR最低交易额较低的原因。
一些券商对港股交易收取最低费用，对于小额交易来说，这使得买港股SDR更便宜。
新交所提供的数据显示，SDR总成交量在10月份达到1400万元，散户投资者的净买入额约为3000万元。
蔡欣纯说，散户和活跃交易者是存托凭证市场的主力军。目前，SDR的资产管理规模（AUM）超过2亿元，其中约80%来自散户。
新交所正探讨将更多印尼股票纳入SDR。此外，也已和越南证券交易所签署谅解备忘录，评估发行越南上市公司SDR的可行性。
她说：“市场也对美国和澳大利亚上市公司的SDR感兴趣，我们正探索相关机会。”
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