2026年财政预算案宣布公积金局要在2028年推出全新投资方案，属于“生命周期投资产品”（Life-cycle investment products），这个名字听上去相当“厉害”，意思是根据个人年龄调整投资，满足退休需求。
具体细节还有待当局同业者磋商敲定，但我们需警惕，别让这成为公积金投资计划（CPFIS）下的“又一个基金产品”，也不能让公众理所当然地认为这是政府“推荐”的退休灵丹妙药。
在金融市场，生命周期投资产品并不新，它更常见的名称是“退休目标基金”（target date fund），风险一般随着年龄增长而降低，目标在某一年份开始逐步套现，让投资者获得流动资金应付退休需求。
这类产品已面世几十年，在美国等发达经济体较为普遍。新加坡也有少量类似产品。
财富顾问及投资平台智安投（Endowus）联合创办人兼董事长李真说，在最初关注热潮过后，它们现在只是新加坡、亚洲乃至全球散户众多基金选择中的其中之一。
他认为，采用率不高的原因在于，这类基金本质上只是销售的一种产品。很多基金的设计相当粗略，采用静态且未经验证的路径调低组合的风险水平。
它们也属于较为“笼统”的工具，多数基金的目标日期距离当前仍有多年，但由于产品必须逐个包装并推出，通常以每隔五年到期年份的形式发行，例如目标在2060年或2065年退休。
被批评为投资过于公式化
确实，市场上对于这类基金的一个批评是，投资过于公式化，决定投资者风险承受能力的唯一因素只是年龄。
有批评说，这可能使得基金在股市低点卖出股票，有违一般投资组合的再平衡（rebalancing）原则。假设投资组合配置是60%股票和40%债券，股票大幅增长时，股票占比可能会达到70%甚至更高，这时负责投资的管理人就会卖出部分股票，以恢复到60对40的比例。这一般意味高位卖出、低位买入。
数码投资平台AutoWealth创办人欧大志认为，在进行资产配置决策时，要全面考虑投资者的退休目标，包括理想退休年龄、退休生活方式及相应的现金流需求，以及收入状况、净资产水平，以及风险承受能力与风险回报偏好。
目前生命周期基金的另一大问题是费用高，大多数基金采用组合型基金（fund of funds）形式，投资一篮子基金，而非直接投资于个别股票和债券。这意味，组合中基金的成本会决定生命周期基金的成本。
延伸阅读
这类基金因为需要做出投资调整，往往伴随较高成本，随着时间推移会侵蚀回报。
这可能是投资者容易忽视的一点，许多金融机构销售产品时，并不会强调产品的内在费用，给予的回报率数据可能没有剔除费用。
财务顾问公司MoneyOwl执行总裁兼投资总监黄君亭以一家本地银行提供的一个生命周期基金为例，在退休前基金经理收费每年0.75%，退休后0.25%；另一层费用是基础投资基金的管理费用和开销，也称为总开支比率（Total Expense Ratio，简称TER），介于每年0.40%至0.95%之间。
总开支比率包含在基金中，不明显，它是从回报中扣除，换言之，这影响体现在投资表现上。
这个基金整体费用可达1.7%，如果基金本身每年平均回报率为6%，到手回报率才4.3%。
保本和投资从来都不是“好朋友”
要解决公式化投资和高成本两个问题，还要视当局和业者的商讨。
黄循财总理已经提到，政府原则上准备好提供一些有限的支持，来启动这一计划。
对于业者，公积金无疑是一大笔生意，或许愿意为了这块市场蛋糕降低收费。
综合市场人士意见，这个新方案应该以低成本指数投资为基础，并能根据个人情况动态调整风险的退休投资选择，总开支比率不超过0.5%，可设定定期投资，避免“择时进场”。
当局在设计产品时，一方面要防止它成为“又一个基金”，也要警惕不让公众误认为这是公积金的“首选投资工具”或是“保本投资”。因为保本和投资这两个字，从来都不是好朋友。而从回报率来看，生命周期基金势必不如单纯的低成本多元化投资基金。
也不应该给公众这样的印象：投资公积金就足够了。如果还有大笔存款在银行赚取不到1%的利息，为何要先去投资保底2.5%利率的公积金？
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