淡马锡在美股投资去年增长25%，达316亿美元（约400亿新元），在人工智能（AI）生态价值链的配置继续增加，此前得益于疫情的消费科技股及医疗保健股的持仓则减少。
淡马锡最近向美国证券交易委员会（SEC）呈交的持股披露报告显示，集团过去一年美股投资增长，七成来自于已投资的美股股价上涨，其余来自净新增投资。
如果看第四季，淡马锡的美股投资取得超过8%的季度回报率，超过标准普尔500指数和纳斯达克的2%至3%表现。全年约取得19%回报率，和全球股市表现相近，略高于标普500。
全球主权财富基金数据平台（Global SWF）针对淡马锡的投资数据分析指出，淡马锡投资的美股数量增加，但多数投资额集中在一部分股票。
淡马锡投资的美股包括美国交易所挂牌的美国公司、中国公司和其他海外公司，业务曝险不仅限美国。
截至去年底，淡马锡共持146只美国挂牌股票，比2024年底的121只多。前十大持仓占美股投资组合的约56%，前20约占72%。
最大单一持股贝莱德（BlackRock）约占其美股投资组合的17%，其次是威士（Visa）、英伟达（Nvidia）、万事达（Mastercard）和谷歌母公司Alphabet。
金融领域占比重最大，全球主权财富基金数据平台董事经理洛佩兹（Diego Lopez）分析说，淡马锡的金融领域核心投资除了全球资本市场与支付平台，也包括美国及国际资产管理公司、私募股权机构、保险公司，以及印度银行等海外银行。
淡马锡加深在AI生态布局
在科技、媒体与电信领域，淡马锡于2024年初已持英伟达、微软（Microsoft）、Alphabet、亚马逊（Amazon）、Meta、博通（Broadcom）和部分软件与云计算公司。去年第四季，布局扩展为更广泛的人工智能“数码与算力经济”版图，包括更多晶片与零组件制造商、网络与数据中心设备供应商，以及软件与平台企业。
洛佩兹说，淡马锡如今更倾向于在科技业多个层面建立敞口，从半导体与设备、基础设施，到应用软件全面布局。
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和去年相比，淡马锡在英伟达的投资额增加19.4%，但持股减少14%，显示淡马锡选择在高位脱售套现，非削减AI整体布局。
零售与消费板块方面，投资组合对中国及亚洲的关注尤为明显。亚马逊、阿里巴巴与拼多多是主要的电商持仓，旅游与数码消费领域包括携程、爱彼迎（Airbnb）、百胜中国（Yum China）、华住集团和冬海集团（Sea）等。
淡马锡也投资家得宝（Home Depot）、Ermenegildo Zegna和沃尔玛（Walmart）等传统零售商与品牌。
削减疫情时突出的互联网消费企业投资
与此同时，淡马锡对部分疫情时表现突出的互联网消费企业减仓，在送餐公司DoorDash与游戏公司Roblox的持股大幅减少。
医疗保健板块方面，淡马锡在2024年对多家生物科技公司的敞口较大，包括百济神州（BeiGene）、BioNTech等，但到去年底，这些持仓已削减或退出，整体组合转向更多元化的平台型医疗企业，同时保留部分规模较小的生命科学与诊断公司。
洛佩兹说，这让淡马锡参与它长期看好的老龄化与医疗科技趋势，但避免过度依赖单一生物科技公司，后者面对临床试验或监管结果等高风险因素。
整体上，淡马锡的美股投资集中在金融与科技板块。
洛佩兹认为这容易受中美相关监管、估值变化以及需求波动的影响。防御型行业和收益型股票的比重有限，一旦资本市场出现压力，或大型成长股走势转弱，可能冲击美股投资组合估值。
截至去年3月底，淡马锡总投资组合为4340亿新元，美洲投资占24%。淡马锡根据实际资产曝险来计算不同市场的投资。
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