随着新加坡股市首次公开募股（IPO）市场日益活跃，认购热情也随之升温。放眼国际，今年以来，海外IPO市场更为热闹。
从年初香港迎来中国人工智能（AI）大模型公司智谱和MiniMax上市，到美国亿万富豪马斯克旗下SpaceX万众瞩目的登陆美国股市大动作，不少股民都在琢磨，如何把握这波科技IPO浪潮的机遇？
长桥证券新加坡业务发展主管岑健乐接受《联合早报》采访时说，在SpaceX准备上市的消息公布后，线上社群和客户群体中，已有不少人开始讨论怎样才能获得IPO时间表等信息。
但受访分析师指出，现实中，参与过海外IPO的新加坡散户并不多，多数普通投资者可能对认购海外IPO，仍存有一些误解。
误区一：新加坡投资者不能参与海外IPO
当投资者向专业人士咨询能否参与海外IPO认购时，得到的答案可能会是“散户很难参与”，有些人误以为，他们是无缘了。
实际上，有不少数码证券行或财富管理平台，都有提供美国和香港等地的海外IPO认购渠道，但对用户有门槛要求。
MoneyHero集团新加坡总经理戈亚尔（Ayush Goyal）受访时说，新加坡散户要在这些平台上参与海外IPO，一般得先是合格投资者（Accredited Investors）。
严格来说，合格投资者不等同于散户。根据新加坡金融管理局的定义，合格投资者指财富更多或收入较高的个人或实体，有能力参与更多较复杂投资产品，如对冲基金、私募股权和风险投资等。
要获得资格，投资者须满足三个条件中的至少一条：一是个人金融净资产超过100万元；二是个人净资产超过200万元，其中个人主要住宅价值最多只能占100万元；三是在过去12个月的总收入不低于30万元。
以上规定金额也可以是等值的外币资产，其中个人金融净资产和住宅价值都要扣除相关负债。
智能投资顾问平台StashAway研究指出，合格投资者被认定更有能力作出明智投资决策，因此所获得的监管保护会比一般散户少。
岑健乐还指出，成为合格投资者后，个人还要根据平台要求进一步取得认证。他说：“用户仍得先完成相关流程，才能在平台上被视为合格投资者”。
误区二：新加坡散户可轻松参与海外IPO
至于还不是合格投资者的散户，老虎证券发言人回复《联合早报》说，用户参与认购海外IPO须达到最低投资额或资金门槛。
例如，线上证券行Moomoo对非合格投资者的普通用户，要求最低IPO认购金额门槛是至少20万元。奕丰集团（iFAST Corp）旗下的FSMOne，也要求非合格投资者用户在参与香港IPO时，须至少有20万元的可投资额。
若投资者无法满足以上所有条件，辉立证券旗下的POEMS平台也提供港股IPO的暗盘交易，可在香港主板新股上市前一天的特定交易时段，买入IPO股票。
这是港股市场特有的交易方式，属于不通过交易所系统撮合、直接在证券行内部进行的场外交易，部分投资者会根据暗盘交易状况来预判新股上市后的首日走势。
辉立证券股票经纪张爵兴受访时说，暗盘交易不属于“一级市场”阶段，买入的股份能在新股上市后卖出，但会产生相关费用，例如印花税、交易费和中央系统结算费等。
误区三：达到认购门槛一定能买到
值得注意的是，就算是合格投资者，或是愿意豪掷20万元获得认购资格，投资者成功买到SpaceX这类热门海外IPO的概率仍然不高。
老虎证券发言人受访说，美国IPO通常不采用广泛的公开认购模式，而是会优先考虑机构投资者，散户往往只能通过参与的证券行来进场。
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换言之，美股基本是由承销商和发行公司决定IPO阶段的新股分配，其他证券行要先获得份额，才能继续分配给平台上的散户。
例如将在纳斯达克上市的SpaceX，虽最高30%的散户配售比例已远高于其他IPO，但除主承销商外，能直接向散户出售该IPO股票的平台不过五家，包括嘉信理财（Charles Schwab）和Robinhood等。
一些国际证券行就算获得零售份额，不一定会开放给平台上的非美国居民用户参与。
再到香港股市，老虎证券发言人说，香港IPO的公众配售比例，取决于港交所的分层级配售机制，所有参与者都有资格参与配售。
但一般来说，港股上认购人气呈指数级暴涨的IPO，散户的中签概率会显著降低。
譬如，今年初在香港上市的AI大模型企业MiniMax，当时公开发售就获得高达1837.17倍的超额认购，结果一手（20股）的中签率只有2.81%。
戈亚尔指出，从港股IPO面向公众配售的机制来看，能否中签“难免会有一些运气成分”。
误区四：买海外热门IPO一定能获利
绝大多数的散户，往往就只能等到新股首日交易时，到二级市场上买入这些海外IPO股票。
在二级市场，今年已上市的AI科技股表现多很亮眼，例如港股的智谱和MiniMax，上市以来的股价涨幅已分别超过800%和100%，这让市场更加期待即将来临的多只“科技新贵”。
除SpaceX外，报道称OpenAI已准备在未来几周提交IPO文件，最快今年秋季上市；它的竞争对手Anthropic，此前传闻或最早10月份上市。中国AI大模型公司阶跃星辰和月之暗面，据报都已开启赴港IPO之旅。
但老虎证券市场策略师黄佳仁受访时说，备受瞩目的科技IPO估值中，往往已包含了市场对其非常乐观的增长预期，可能会有估值过高的潜在风险。
戈亚尔认为，这些明星企业在上市前通常已有过数轮私募融资，早期员工和风险投资机构等参与方早已受益于估值上涨，普通投资者很容易会在二级市场“高位接盘”。
黄佳仁指出，无论是认购IPO还是从二级市场买入，投资者在投资这类高人气新股时，也许都会面临股价大幅波动和价格虚高的风险。
“这类IPO可能会在开盘时股价大幅上涨，脱离基本面，一旦市场情绪恢复平静，股价更容易出现短期回调。”
张爵兴提醒，投资者应密切关注IPO市场整体环境：“即使是优秀的公司，如果上市时机、行业情绪、宏观经济或地缘政治层面对其不利，上市后也可能举步维艰。”
戈亚尔还指出，投资者在交易海外IPO新股时，除了常规的佣金和平台费等，外汇兑换费用可能是容易被忽视的一个成本。
黄佳仁说，当股票的计价外币陷入长期贬值，可能会导致股票兑换回新元后收益下降。
他进一步强调，投资者在买入热门IPO前，还应了解禁售期时间长短等信息：“如果禁售期较短或是有豁免条款，早期抛售压力可能会抬升股价回调的风险。”
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