加密货币市场在2025年经历跌宕起伏的一年。在贸易风暴和科技股泡沫隐忧下，比特币价格年内两度触及低位，最低一度达到7万5000美元（约9万7000新元）左右。

随着投资者情绪近期逐步恢复，分析师提醒，加密货币在2026年走势仍存较多不确定因素。若美国联邦储备局明年持续降息，可能继续提振市场风险偏好，支撑加密资产反弹。

11月底，比特币价格一度跌至8万5000美元以下，创4月以来的新低；而以太币（Ethereum）和Solana年初迄今已回调超过两成。

瑞士宝盛银行（Julius Baer）数码资产分析师维勒加斯（Manuel Villegas）说，加密货币前几周的低迷情绪，主要受全球经济不确定因素，以及股市风险偏好大幅下降的拖累。

随着美联储降息可能性提高，市场目前预计下星期有87%可能性下调利率0.25个百分点。这预料将利好比特币在内的无息资产，支撑近期回升走势。

Pepperstone分析师韦斯顿（Chris Weston）指出：“市场情绪目前仍谨慎，投资者对加码持仓仍显犹豫。但整体价格走势趋于稳定，短期内有望挑战9万6000美元至9万8000美元区间。”

比特币供应料仍短缺 长期基本面稳固

维勒加斯指出，比特币的长期基本面依然稳固，市场仍有需求支撑，尤其是在与交易所买卖基金（ETF）等机构投资工具结合后。

新加坡交易所（SGX）今年宣布，推出比特币和以太币的永续期货合约（perpetual futures）交易。这个平台已在上个月24日上线，开放给机构投资人与合资格个人投资者。

维勒加斯认为，比特币的供应紧缩趋势仍未改变。“今年以来，与它相关的ETF，资金流入甚至超过比特币新增数量本身。”

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除了利率环境，数码资产技术层面的系统性风险也受到关注。

盛宝（Saxo）市场策略师尼尔森（Christopher Nielsen）指出，尽管市场关注宏观经济因素，但技术发展带来的系统性风险，或许成为加密市场未来的“黑天鹅”。

量子技术带来风险 加密市场深受外围因素影响

他指出，若量子计算技术突破当前加密安全防线，将对整个加密货币生态构成“毁灭性冲击”。届时，投资者或须密切关注交易所与钱包服务商的安全措施是否同步提升。

至于以太币与Solana，维勒加斯指出，它们更容易受情绪波动影响。他将这些资产形容为“加密市场的放大器”，风险与回报都更为剧烈。

“另一个值得投资者警惕的风险是数码资产金库（Digital Asset Treasuries）。这指的是一些企业，透过举债或发行股份购买加密资产。不过，若无法偿还债务，它们可能被迫抛售这些资产，对市场造成连锁影响。”

不过，维勒加斯强调，真正左右加密市场的仍不是技术本身，而是外围因素，例如美联储的政策方向、美元流动性紧缩、以及人工智能相关板块的回调。“这些宏观变量正在重新定价风险资产的未来，影响远比加密领域内部因素更深远。”

资产配置地位提升 长期吸引力上升

虽然2025年整体涨幅不及预期，但分析人士指出，加密资产正逐步从投机工具，转型为投资组合中的长期持有项目，尤其受年轻投资者和部分机构的关注。

瑞士银行（UBS）研究指出，比特币等加密货币的获取途径日益便捷。此外，它的监管认可度不断提高，一些投资者将其视为类似于黄金或股票的长期买入并持有投资机会。

尽管如此，银行建议投资者仍只能少量买入并持有。“加密货币应只占投资组合的一小部分。鉴于它的风险依然显著，仓位应控制在一定规模，以确保全部亏损也不会对整体投资计划或风险承受能力产生重大影响。”