上一篇解释了香港的联系汇率制度与货币发行局体系，这一篇重点分析联系汇率会不会解除及港币会不会与美元脱钩。

联系汇率制度下的兑换保证承诺是要提高港币走势的透明度，让货币巿场交易员能预期管理港币兑美元的走势，当港币兑换美元靠近7.85时，这是港币相对弱势，当靠近7.75时，港币相对强势，一旦汇率因市场需求触及7.85或7.75时，金管局会被动干预市场，买入港币卖出美元，或是买入美元卖出港币。

兑换保证承诺已经运行了超过20年，期间香港因股票市场旺盛以及很多大型企业上市，对港币的需求增加，结果港币兑美元就会触动7.75，也就是港币呈现强势，金管局就买入美元释放港币，当然香港的房地产市场在这期间也是十分火爆，有不少欧美资金也跟着入市，港币的需求也相对增加。理论上只要市场有需求金管局能释放无限的港币。

市场的需求不会永远偏向一方，热钱进入香港市场，资本家赚到钱后就会寻找更好的投资地点，一旦决定撤离，当然要把赚到的港币全部兑换成美元然后班师回朝，这个动作就会把港币推到弱方，金管局又会被动的干预货币市场，收回港币，卖出美元。

由于在香港的金融中心工作多年，观察到在疫情之前的多年，兑换保证承诺被启动时，无论港币是强势还是弱势，很少有分析员或媒体记者发表有关联系汇率机制面临挑战甚至可能会脱钩的文章。自从中美关系出现紧张局面后，兑换保证承诺一旦被启动，只要是港币在弱的一方，马上就有文章危言耸听地说港币要与美元脱钩了。

就拿这几个月兑换保证承诺被启动了，5月上旬港币呈强势，金管局入市释放了1294亿港元（约212亿新元，下同），收到167亿美元（约215亿新元，下同），货币市场有什么需求？因为当时有几家大企业新股上市，宁德时代上市就集资超过4百多亿港元。到了6月下旬及7月上旬，港币就呈现弱势，在六次的入市干预后，金管局收回872.44亿港元，释放了112.5亿美元，货币市场有什么需求？新股上市后赚钱了，可以撤资了，另外一个据说是套息交易，因为香港银行体系资金过多，用香港俚语说就是“水浸”，造成短期存款利息几乎是零，然而在美国纽约的存款利息将近4%，所以私人银行提供客户套息交易服务，把港币兑换成美元，在纽约赚约4%的利息，这些都是资本操作的手段。

香港在2019年后的五年确是经历了一段相对艰难的日子，在2024年3月香港的本地安全法，俗称《基本法》第23条实施后，中央已再定位香港为国际金融中心，联系汇率制度不变，港币不会和美元脱钩，兑换保证承诺只是调控手段，一切有关脱钩问题的文章就是伪命题。