面对融资成本增加，大多数新加坡房地产投资信托（S-REIT）今年上半年派息锐减，同比跌幅最高三成，而酒店REIT则表现最坚韧，派息同比增幅最高逾两成。

由于美国联邦储备局的加息周期是否接近尾声仍是未知数，分析师预期信托的资产负债表下半年继续面对挑战。投资者应防守布局，避开那些资产负债比率（gearing ratio）接近50%顶限的信托。

根据《联合早报》统计，已发布最新业绩的23个S-REIT之中，16个信托，即近七成上半年派息皆下跌，当中七个跌幅呈双位数，尤其是办公楼领域及专注海外市场的信托。

派息最大跌幅的是Prime美国房地产投资信托（Prime US Reit），更高融资成本导致上半年每单位派息同比下降30.1％至2.46美分。

IREIT全球（IREIT Global）、Elite商用投资信托（Elite Commercial REIT）、吉宝太恒美国房地产信托（Keppel Pacific Oak US REIT）和凯德印度信托（CapitaLand India Trust）这四个专注海外市场的信托，它们上半年每单位派息同比跌幅介于17.2%至24.3%。

分析：旅游业强劲复苏 看好酒店REIT

七个信托的半年派息皆同比增加，当中四个是酒店REIT。派息最大涨幅的是远东酒店信托（Far East Hospitality Trust），上半年每合订证券单位派息（DPS）同比增加24.7％至1.92分。

城市发展酒店服务信托（CDL Hospitality Trusts）和凯德雅诗阁信托（CapitaLand Ascott Trust）的上半年DPS同比各增23%和19.3%，至2.51分和2.78分。

延伸阅读

联实全球商业信托下半财年每单位派息减8.4%
以全年来看，联实全球商业信托总营收和净房地产收入皆倍增至2亿零487万元和1亿5393万元，可派发收入增51.3%至1亿零820万元，每单位派息则同比下跌3.2%至4.7分。（联实全球商业信托提供）
维权基金捅REIT蜂窝
本地股市的REIT都是外部管理，而且控制权落在几家大型房地产公司手中，小投资者已习以为然。Quarz资本提议以内部管理取代外部管理，捅了REIT的蜂窝。（胜宝工业信托提供）

银河—联昌证券分析师骆敏仪和王佩凤分析，上述三只酒店REIT的较强运营业绩抵消了较高利息成本，它们今年第二季新加坡客房平均收入（RevPAR）恢复至疫情前2019年水平的92%至127%。两人在报告中看准旅游业强劲复苏，对酒店REIT维持增磅评级。

尽管如此，FSMOne.com研究及投资组合管理部助理经理杨慧诗接受《联合早报》采访时，对信托前景持谨慎看法，这是因为“通货膨胀仍然顽固，利率可能保持在高位。”

她认为，美联储为9月再次加息敞开大门，同时降低了降息的预期。“信托被迫以更高利率为即将到期贷款进行再融资，从而导致平均债务成本更高，可能降低可派发收入。”

美联储7月26日宣布再次加息25个基点，是美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来第11次加息，累计加息幅度达525个基点。

有鉴于此，杨慧诗建议投资者应关注S-REIT的资产负债表，随着财务状况趋紧，应避开资产负债比率接近50%顶限的信托。

星展集团研究分析师陈伟祥和王家仪在报告中建议投资者继续防守布局，较看好酒店和工业REIT。

他们预期，专注海外市场的信托将面对双重打击，一是外汇兑换将冲击它们的每单位派息，二是资本化率（cap rate）扩张将带来更高风险，影响它们每股净资产值和负债率。