面对高利率环境，风险投资者过去两年按兵不动，新加坡风险资本已累积到历年新高。资金充裕，加上起步公司估值已大幅修正，风险投资者正摩拳擦掌，准备在来年布局投资。
投资研究公司晨星（Morningstar）旗下的私人市场数据公司PitchBook提供给《联合早报》的数据显示，截至今年第一季，新加坡市场累积的“干火药”（Dry Powder）达72亿美元（约97亿新元），占亚细安整体91亿美元的近八成。
在风险投资领域中，“干火药”指的是投资机构尚未投入的资金储备，即可随时用于投资的资本或现金。
PitchBook风险资本分析师高凯迪接受采访时说：“很大一部分‘干火药’是过去三年募集的资金，仍处于活跃的投资期。我们认为，来年的风险投资拥有双重利好，一是‘干火药’增加，表示可以动用的资金，达到历来最高水平；二是过去几年的估值修正之后，合伙人正准备将资金配置到优质的公司，以把握未来有利的回报。”
今年首11个月交易额减33％
根据PitchBook统计，今年首11个月，新加坡的风险投资交易量同比减少约14％至566宗，交易额减少近33％至50亿7000万美元。亚细安的交易量减少18％至872宗，交易额减少29％至71亿4000万美元。
全球交易量减少17％至3万2871宗，但交易额略增3％至3310亿美元。
如果按不同领域区分，新加坡的交易集中在软件领域，占了一半（287宗），但交易额以消费品与服务领域为最多，一共21亿9000万美元，占总交易额43％。
亚细安和全球的交易量和交易额则同样都是软件领域占最多，分别共有401宗和28亿1000万美元，以及1万1602宗和1176亿美元。
高凯迪指出，目前市场的共识是，进入2025年，美国联邦储备局将继续降息，联邦基金利率目标区间将降至3％至3.5％。
“这意味着利率将从2023年和2024年的水平稳步下降。须要注意的是，特朗普明年初重返白宫，通货膨胀存在再次升温的风险。虽然地缘政治的不确定性和宏观经济震荡依然存在，但我们认为，美联储降息的前景变化，不会明显影响2025年东南亚的风险投资和集资。”
拥有良好基本面和盈利前景是关键
延伸阅读
隶属淡马锡的祥峰控股（Vertex Holdings）总裁蔡其乐受访时认为，明年会更好。他透露，即使这两年全球风险投资放缓，祥峰依然维持着一贯的步伐。
“我们还是每年看上千个项目，平均一年投资10个至14个。我们明显感受到同行放慢了脚步，有的过去可能一天投两家，早上见面、下午汇款是常有的事。”
谈到估值修正，蔡其乐以A轮融资为例，过去起步公司要求4000万美元至5000万美元的估值，现在减至大约1500万美元。他认为，这是良好的修正，大家也可以回过头去审视价值被高估的商业模式。
蔡其乐还说，今年有四家祥峰投资的公司上市、六家被收购，反映拥有良好基本面和盈利前景的公司，仍可以为投资者带来不错的回报。
这10家公司包括在美国纳斯达克上市集资1亿美元的Boundless Bio、Salesforce以现金19亿美元收购的Own Company，以及默克公司（Merck）以13亿美元收购的Eyebio。
利率下降将带动更多集资活动
禹徽资本（Insignia Ventures Partners）公司创始合伙人陈映岚也认为，利率下降将带动更多集资活动，但规模估计还不会恢复到2021年的水平。
陈映岚受访时说，团队并没有放慢在新加坡的投资脚步。“恰恰相反，我们今年投资的几家公司，包括Dr Clear Aligners、Fluid和Surfin，总部都在新加坡，但业务范围和市场是全球性的。
“我们认为这是新兴趋势，越来越多创业团队寻求资金，不仅是为了确保它在某个市场维持领先地位，也是为了在全球扩张中取得进展。”
相较于风险投资，私募股权更多投资在准备上市的公司。安永亚太私募股权主管巴易斯（Luke Pais）受访时说，美国降息是一大利多。“我们的调查显示，74％的普通合伙人（GP）预期，未来六个月内，全球资金部署活动将增加，比率高于年初的63％。”
在早报应用继续阅读
