今年4月，美国总统特朗普总统宣布全面征收对等关税，掀起全球股市下跌潮。不过，机构资金出逃之际，散户投资者却在这期间斥巨资，买入英伟达（Nvidia）等热门股票，创下10年来的最高买入水平。
我国投资者也不例外。关税消息传出后，新加坡海峡时报指数4月7日一度暴跌8.7％，创下2008年金融危机以来最大跌幅。星展、华侨和大华三只银行股，因承受卖压领跌海指。
市场大跌的当儿，本地散户却在那个星期净买入近7亿8000万元，较前一星期高出逾2亿元或38.4%。机构抛出的银行股受追捧，成为资金流入的目标。
常被讥讽为“追涨杀跌”的散户，如今却成了市场弄潮儿。关税形势仍不明朗的情形下，华尔街股指在此前的星期全线上扬，代表大型科技股的纳斯达克指数更再创新高。
难怪有分析师认为，近期市场反弹，与其说来自贸易谈判的实质性进展，倒不如归因于散户的TACO交易（Trump Always Chickens Out，即特朗普总是反悔的意思）以及错失恐惧（Fear of Missing Out，简称FOMO）。
“买跌”（buy the dip）策略，近年来被越来越多散户接受，尤其是在投资应用普及、资讯快速传播之下。不过，对于想要趁低吸纳的投资者，价值陷阱（value trap）是常常出现的风险。
借助技术工具确定市场情绪
辉立证券研究主管周冠龙接受《联合早报》访问时说，除非投资者清晰地预见到能够释放公司潜在价值的转机，否则低估值可能会无限地持续下去。“但另一方面，投资者要明白市场波动并非价值陷阱。它仅仅反映市场情绪的波动。”
周冠龙说，一些技术工具有助于衡量悲观情绪水平，并帮助投资者确定潜在的入场点。“分析师在评估可能的反弹区域时，经常参考相对强弱指数（Relative Strength Index，简称RSI）和斐波那契回撤位（Fibonacci Retracement Level）等指标。”
其中，RSI是反映股票超买（overbought）或超卖（overselling）的指标，数值介于0至100之间。一般而言，RSI低于30被视为超卖，代表市场过度悲观，可能接近反弹区；高于70则代表超买，价格或有回调风险。
不确定情形下 投资者可着眼“无聊”股
斐波那契回撤位则是以历史涨跌计算出关键支撑与阻力位，常见回撤比率为38.2%、50%、61.8%，而这些工具可在大多数证券交易平台或财经网站查看。
一般而言，38.2%的回调是上升趋势中常见的回调支撑位；在下降趋势中则为常见反弹阻力位。50%回调则是重要的心理关卡。若回撤达到61.8%，则被称为“黄金比率”，这个水平经常充当强有力的支撑或阻力。
盛宝银行首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）则在研究报告中建议投资者筛选两类“买跌”标的。第一是“恐慌折价股”（panic discount），即那些基本面良好，但因整体市场恐慌而被抛售的企业。
她说：“在不确定的市场中，‘无聊’的企业往往最先恢复稳定。”
这类公司通常有盈利和现金流稳定、负债不高的特征，常见于防御型行业。可参考的数据包括净利润率超过10%、投资资本回报率（ROIC）高于15%、自由现金流收益率超过5%、净债务与息税折摊前盈利（EBITDA）比率低于2.5倍，以及年初至今股价跌幅超过15%。
第二类则是趁低吸纳优质成长股。这指的是过往估值过高、但如今受市场修正而变得可负担的龙头企业，例如科技、防务、绿色能源与消费平台领域的领先者。
投资者可参考的数据包括过去五年营收年复合增长超过15%、ROIC高于12%、远期本益比低于行业平均，以及股价从52周高点回调逾20%。
本地市场流动性低 预期回报或有落差
周冠龙指出，无论在牛市还是熊市，“买跌”都能获利。即使在熊市中，逢低买入，也能带来中等水平的回报。“真正的挑战在于判断反弹是值得抛售的短期反弹，还是值得持有的长期上涨趋势的开始。”
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但他也提醒投资本地市场的投资者，注意新加坡资本市场的实际情况。“市场流动性或投资者兴趣，可能不足以实现预期的回报。因此，投资者的预期应主要围绕公司提供的股息收益率。”
华侨银行财富咨询部总经理徐道意则鼓励投资者在决定投资标的时进行长远思考，并识别能够应对结构性大趋势的公司。“这包括那些能够实现技术突破、解决人口老龄化问题，并迎合不断变化的消费模式的公司。”
尽管“买跌”可能是一种合适的机会主义策略，但徐道意提醒投资者保持一定的纪律，进行风险管理并维持多元化的投资组合。
“其中一种方法就是采用成本平均策略，通过定期进行小额投资来实现，并随着时间的推移平滑平均投资价格。”
除了股票，投资者还可以将资金配置到各种金融产品中，包括债券和黄金等另类投资产品。“这包括高质量的投资级债券，重点关注短期（一至三年）和中期（三至七年）。它们不易受利率波动的影响，并且在未来出现波动时能够提供更高的稳定性。”
散户“买跌” 五大建议
要成功“买跌”，并非靠一时胆识，而是建立在清晰判断与风险管理之上。《联合早报》为你整理五点关键建议：
1）不要只看表面估值
股价下跌不代表“便宜”。许多企业正陆续下调甚至取消盈利预测。例如，大华银行就在关税政策导致外部环境动荡下暂停公布2025年业绩指引。没有清晰的盈利展望，投资可能如盲目猜测。投资者切忌仅因本益比下滑或管理层口头乐观，就贸然出手。
2）关注汇率影响整体回报
新元近期对美元升值超过6％，接下来可能继续上扬，抵消美股带来的投资收益。即使投资本地股票，若企业收入与成本涉及外币，同样会受到汇率波动冲击。徐道意指出，投资者或可考虑持有与新元进行对冲的单位信托，降低基金基础货币（美元）与新元之间汇率波动的影响。
3）借贷投资风险高须防强平
使用杠杆（如融资买股）虽可放大收益，却也可能因市况剧烈波动触发追缴保证金（margin call），被迫在低位割肉强制平仓，进一步加剧亏损。
4）提防空头主导市场节奏
波动市场中，卖空者（short sellers）会放大利空消息影响，加速股价下跌。“买跌”的散户若无长期信念和资金耐力，易陷于割肉循环。
5）买跌或不如守现等待转机
有些研究机构建议，在市况未明前，减少高风险资产配置，转向债券、黄金，或暂持现金观望是更明智的做法。即使股神如巴菲特（Warren Buffett），手中持有的现金也增加了。
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