地缘政治局势日趋紧张，加上去美元化现象频频上演，具保值和避险功能的黄金，正摇变成全球政府与投资者的宠儿。早已是金融中心的新加坡，头上更是多了一层“黄金枢纽”的光环。
得益于新加坡手握高度政治稳定、地缘政治中立等好牌，全球投资者或黄金托管商，前扑后继地将金条运入新加坡存放。
实体贵金属交易平台BullionStar副首席执行官华登（Pete Walden）接受《联合早报》访问时透露，在过去一年内，客户在集团旗下金库的贵金属持有量飙升150%，价值达约20亿元，当中以黄金为主。
BullionStar目前在新桥路（New Bridge Road）45号经营着一间贵金属中心，也在新加坡Le Freeport储藏中心运营着一个金库。
Le Freeport首席执行官黄耀钏受访时说，所有客户均未公开在设施中存放的黄金总量，但他确实观察到，在地缘政治充满变数的背景下，对新加坡的实物黄金存储需求正不断增长。
他续指，Le Freeport正计划建造新的金库，满足持续走高的黄金存储需求。
去年11月，我国首只在本地投保、储存黄金的利安新加坡实物黄金基金（LionGlobal Singapore Physical Gold Fund）面世，相关黄金正存放在Le Freeport内。
利安资金管理首席执行官张儒华为基金主持推介时也说，基金的推出标志着我国在成为黄金枢纽方面，迈出关键一步。
本地金库服务优质口碑佳 吸引全球投资者存放黄金
要怎么样才称得上是黄金枢纽？
世界黄金协会全球央行及亚太区（除中国外）主管樊少凯受访时指出，最基本要求是必须能让投资者放心，把黄金存放在这里。
在基础设施上，樊少凯说，新加坡早已有不少保安严密、高效运营的优质金库，包括Le Freeport、The Reserve等，为全球高净值族群、机构投资者提供安全的黄金仓储服务。
华登也说，黄金仓储界颇依赖口碑，也存在滚雪球效应，当金库成功让部分客户满意，将有越来越多潜在客户来寻求服务，而事实上，新加坡整个黄金产业生态圈，都正在创造良好的口碑。
光有基础设施，仍不足以获得投资者青睐。黄耀钏说，自新加坡政府在2012年10月对投资级金银条，实施消费税（GST）豁免时，就已为吸引更多黄金流入敞开大门。
此外，本地也驻扎着美泰乐（Metalor）等黄金精炼商，以及BullionStar、亚贝思（Abaxx）等知名黄金交易所，逐步形成一个完整的生态圈。
华登说：“要成为黄金枢纽，光凭一座座闪亮的金库是不够的，你必须确保黄金的交易、进入与输出不受阻，才能够说服投资者，将黄金存放在这里。”
伦敦与纽约属老牌枢纽 定价影响力远胜新加坡
纵观全球，已晋身黄金枢纽之列的，并非只有新加坡。这意味，新加坡难逃激烈竞争。
历史最悠久的，要数伦敦与纽约。自19世纪，伦敦就已取代阿姆斯特丹，成为国际金条与金币的兑换中心。而据伦敦金银市场协会（LBMA）资料，截至去年12月，伦敦内的金库一共存放9106吨的黄金，价值超过1万亿美元。
相比之下，据世界黄金协会（World Gold Council）的资料，截至去年11月，新加坡官方持有的黄金数量接近205吨。至于新加坡私人金库黄金存储量，则无完整统计数据。
樊少凯说：“经过数百年的发展，伦敦已形成涵盖黄金现货交易市场、期货和衍生品交易所、提供黄金买卖和托管服务的金融机构、储存与物流设施、金库的生态系统。同时，英格兰银行（Bank of England）也为不少中央银行提供黄金储备报关服务。”
纽约同样是老牌黄金枢纽，新加坡贵金属交易商银胜（Silver Bullion）创办人格雷格森（Gregor Gregersen）受访时说，第二次世界大战爆发期间，由于欧洲各国担心遭到入侵，因而开始将黄金交由美国保管，纽约顺势成为黄金市场的避风港。
辉立Nova高级市场分析师萨赫德瓦（Priyanka Sachdeva）受访时提及，纽约商品交易所（Comex）是全球最大以及活跃的黄金期货交易市场之一，吸引大量偏好风险的投资者，单日合约交易量达到数十万份规模。
伦敦与纽约也同时手握着一项独特优势：定价权。
萨赫德瓦解释，由于多数现货黄金都是在伦敦进行场外交易（OTC），因此伦敦市场决定了现货黄金价格；而充斥着黄金期货与期权的纽约，则为投资者提供了风险管理和投机的平台，市场也可借此观察金市的投资情绪。
上海香港携手壮大产业链 冲击新加坡黄金枢纽地位
回看新加坡，华登认为，我国扮演的角色仍偏向于仓储重镇，论交易规模和定价影响力，仍无法与伦敦、纽约并驾齐驱。
黄耀钏也说，和伦敦与纽约相比，新加坡的交易量、可选择的黄金交易金融工具相对少，这已削弱新加坡在金市的定价权。
除了上述两大传统枢纽，我国仍面临亚洲经济体的夹击。中国大陆的金融中心上海，同样凭着黄金交易量巨大，以及横跨黄金加工、储存、物流服务的生态圈，成为潜力不容小觑的黄金重镇。
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据上海黄金交易所的资料，去年上半年，所有黄金品种累计成交量报1万6786吨，同比上扬12.70%；成交额则同比走高56%至超过12万亿人民币（2万2000亿新元）。
1月底，上海黄金交易所与香港财经事务及库务局签署合作协议，计划打造更高整合度的黄金生态体系。财经事务及库务局局长许正宇当时说：“透过这份协议，我们得以共同扩大在全球黄金市场的份额与影响力。”
华登说：“对新加坡而言，上海和香港无疑是区域内强而有力的竞争者，它们也正积极打造更完善的基础设施，包括黄金仓储与物流系统，以增强黄金交易活动。”
新加坡外交立场较中立 是西方投资者青睐原因
尽管如此，我国仍未完全落于下风，地缘政治因素恰好是新加坡的一大加分项。
格雷格森观察到，由于新加坡在外交舞台上持中立态度，不会过于偏向欧美或中国，因此深得黄金投资者的青睐。“多数西方投资者更倾向于在新加坡存放黄金，而非香港或上海。”
萨赫德瓦也持相同看法。他表示，和香港相比，新加坡的政治环境更稳定和可预测，降低了黄金存储、交易的风险。此外，新加坡没有严格的资本管制，意味着黄金交易与资金流动更自由；上海则碍于资本管制，可能造成资金进出与黄金交易受限，让部分国际投资者裹足不前。
土地面积狭小是绊脚石？ 专家：新加坡可另寻出路
有者认为，国土面积狭小，是新加坡成为黄金枢纽的绊脚石。
黄耀钏指出，新加坡土地面积有限且成本高昂，可能会限制黄金仓储业的规模，大型金库无法快速扩建设施。“然而，这项因素也让金库思考，如何透过更精密的结构、高效的物流系统来处理黄金，在有限空间内最大化存储能力。这有助于增强金库的创新和竞争力。”
他补充，发展黄金仓储业之际，我国可将重点放在更高价值的金融服务上，例如代币化黄金（Tokenized Gold），即透过区块链技术将实物黄金，转化成数码代币，在区块链上交易、转移和存储。
新加坡贵金属市场协会首席执行官郑良豪受访时说，土地狭小的影响程度有限，因有别于制造业，黄金仓储并非土地密集型活动。“相比规模，黄金仓储业能否蓬勃发展，更取决于安全标准、物流网路、监管与监督，新加坡在这些领域均表现出色。”
郑良豪续指，新加坡也没必要复制伦敦、上海等黄金枢纽的仓储规模，毕竟新加坡并非以仓储量取胜，“我国仰赖的是一套组合拳，除了仓储业，还有透明的法律与政策、银行提供的结算与清算服务等。
金价月内峰回路转 分析师：长远仍受到支撑
说到黄金产业，众人也密切关注金价走势。近一个月，金价可谓峰回路转，在投资者热捧下，金价在1月26日突破5000美元（约6364新元）大关，报每安士5122美元，随后连续几天持续攀升。
然而到了30日，金价却突然遭遇重锤，大跌超过11%至每安士4745美元，1月2日更是进一步跌至4653美元。虽然目前金价已有所反弹，回到5000美元的区间，但价格如此剧烈波动，难免让投资者望而生畏。
CMC Markets亚洲与中东市场主管福布斯（Christopher Forbes）受访时指出，金价突然大幅回调，部分原因是市场在强劲的涨势后选择获利了结。此外，美国总统特朗普提名美联储前任理事沃什（Kevin Warsh），为下一任美联储主席，也对金价形成压力。
“沃什在2006年至2011年担任理事期间，以鹰派立场著称，因此被提名为新主席的消息传开后，市场难免会对美元和黄金重新定价。”
谈及金价逐步回升，福布斯认为这是沃什货币政策立场转向鸽派，以及地缘政治紧张局势挥之不去两大因素在背后支撑。“美国与墨西哥、伊朗关系紧张，强化了黄金作为风险对冲工具的需求。”
展望未来1至3个月，福布斯估计金价仍会波动剧烈，因市场仍在等待沃什，呈现更清晰的货币政策立场，但总体上金价仍会维持在高位，支撑点为4800至4900美元；若将视线拉长至6到12个月，金价则因通胀居高不下、地缘政治冲突而受到支撑。
渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰受访时指出，在地缘政治、去美元化现象的推动下，黄金需求依然受到支撑，“为了多元化储备，全球央行仍在加码购买黄金。”
据欧洲央行提供的资料，全球央行去年购买的黄金数量，是近十年每年平均购买量的两倍。同时，全球央行的黄金总量已达3万6000吨，接近1965年的3万8000吨最高水平。
实物黄金和黄金挂牌基金 不同投资选项各有利与弊
新加坡投资者可透过什么管道投资黄金？
CMC Markets新加坡销售交易员何振业受访时说，若是长期投资，可考虑在新加坡交易所上市的黄金挂牌基金（ETF）。“从交易角度来看，黄金和挂牌基金明显优于实物黄金，可省下存储与保险费用，而且相关挂牌基金的年管理费仅0.25%至0.40%。”
金价上涨之际，新交所内的黄金挂牌基金也表现不俗。例如，SPDR黄金股票挂牌基金（SPDR Gold Shares）在去年的投资回报率达到57%。
萨赫德瓦指出，投资者可透过直接持有实物黄金、黄金挂牌基金投资黄金。实物黄金方面，她说由于金条是直接存放在金库，因此不存在交易对手风险（Counterparty Risk），即不会因金融平台违约、未按时交割而面临损失。
“但直接持有黄金涉及的存储、保险成本不容小觑，且流动性较低，无法快速套现。”
另一方面，萨赫德瓦认为，黄金挂牌基金的流动性较高，也更易于交易，但存在上文提及的交易对手风险。“两种选择都有利与弊，取决于投资者重视便利与流动性，还是资产所有权。”
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