近期，不少总部设在新加坡的“巨无霸”企业，频频传出首次公开售股（IPO）消息，但它们的目的地并非新加坡交易所。
分析师指出，虽然我国正透过一系列措施增强股市流动性，让上市环境更诱人，但这些措施首要惠及中小型企业；短期内超大型企业上市，依然首选美国或香港。
本月传出计划上市的“巨无霸”企业，包括总部设在新加坡、曾在新交所上市的物流公司普洛斯（Global Logistic Properties，简称GLP），以及同样将总部落户新加坡的超大规模数据中心运营商DayOne。
据报道，前者考虑在香港挂牌，目标估值约200亿美元（约255亿新元）。普洛斯在2010年登陆新交所，是继新电信在1993年挂牌以来，当年规模最大IPO，筹集34亿元。公司在2018年私有化，当时由公司首席执行官梅志明支持的投资者，以160亿元完成收购。
另一方面，传DayOne准备在美国提交首次公开售股申请，目标估值也是200亿美元，计划筹资约50亿美元。
与此同时，总部也在新加坡的电子商务巨头希音（Shein）在2023年尝试赴美上市不果、2024年转向伦敦依旧无法推进，自去年起把上市目光投向香港，目标估值据报或已缩小至300亿美元。
辉立证券研究经理谭鉫澄接受《联合早报》访问时指出，我国股市依然存在流动性不足问题，让计划上市的超大型或高速成长企业裹足不前。
“新加坡的主要劣势，为资金池较浅、每日交易量相对单薄，企业上市后难免面临估值打折。相比之下，美国拥有庞大的资金池，能为大型、以科技为导向的企业带来溢价估值；香港则除了流动性，也与中国大陆市场深度结合，为企业扩大中国市场提供良好的平台。”
分析师：新交所定位“东西方桥梁”
FSM Global研究及投资组合管理部研究分析员陈秋伊指出，美国胜在流动性高、科技领域投资者众多、能提供诱人估值，吸引数据中心、人工智能、晶片等高科技领域企业挂牌；香港交易所则受惠于中国大陆对于先进制造业等战略性的重视。
陈秋伊认为，新交所的定位并非与美国争夺大型科技企业，以及和香港争夺中国企业的上市项目，而是扮演“东西方桥梁”角色。
她举例，拟议中的新加坡交易所—纳斯达克两地上市桥梁（SGX-Nasdaq Dual-Listing Bridge），将允许企业透过更简化流程进入美国和亚洲资本市场，降低传统双重上市的成本和复杂程序。
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“这一框架将在新加坡设立一个新的环球上市板（Global Listing Board），面向市值20亿元或以上的公司。此举将提升新交所的全球互联性。”
另一方面，彭博社星期二（17日）引述消息人士指出，中国大陆拟限制在海外注册成立中资企业在香港IPO。
对此，陈秋伊说，目前暂无法评估对我国的影响，因政策尚未拍板定案，且需要更多细节出炉后才能下定论。
EQDP等措施长期或能吸引大型企业
针对新加坡推出的证券市场发展计划（EQDP）等举措，能否吸引大型企业来本地敲钟，陈秋伊估计，短期来看，这些举措较会吸引中小型公司。
但她也认为，随着时间的推移，相关措施可会增强新交所对大型企业的吸引力，“若能打造更完善的生态系统、更强的流动性，不排除将有更多大型企业选择新交所。”
陈秋伊观察到，近期我国流动性已有所改善。今年2月，新交所日均证券交易额同比走高45%至21亿元，属于2020年以来最高水平。
去年我国一共迎来14宗上市项目，集资额达到约25亿4000万元，领先东南亚。
谭鉫澄估计，在证券市场发展计划、新交所放宽上市门槛的助攻下，今年集资额会超越去年。“利率环境较低，或会吸引更多房地产投资信托挂牌。”
基金管理公司AGT Partners总裁施景文受访时说，在地缘政治充满变数的环境下，会有更多企业选择在商业信誉良好、政策透明、政治和经济稳定的新加坡挂牌。
今年迄今较大型的上市项目，为本月刚在新交所主板上市的UI宝德房地产投资信托（UI Boustead REIT），集资9亿7360万元。
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