上世纪90年代，政府在全民拥股计划下推出新电信优惠股计划，支持新加坡人拥股投资。这项计划如今已完成使命，无需公积金局再充当受托人。
持有优惠股的近61万5000名公积金会员，从今年4月8日起可选择脱售这些股票直接套现，不再受提款限制。至于未采取任何行动的优惠股持有会员，优惠股会在11月21日自动转移至他们名下的中央托收（Central Depository Pte Ltd，简称CDP）户头，之后由他们直接持有和管理。
若有个人CDP户头，优惠股会自动转入；没有个人CDP户头的持股人，股份将转入以他们名字创建的“指定CDP户头”。
近61万5000名持股人中，每五人约有两人，还没有个人CDP户头。这意味着，有近25万名股民是首次真正需要管理或使用CDP户头。
其实，股票放在哪里、记在谁名下，会影响日后如何投资、收股息和更换证券行。
新加坡交易所监管公司（SGX RegCo）今年1月底就修改相关规则展开公众咨询，建议鼓励更广泛采用股票经纪托管户头（broker custody account），以推动新加坡证券市场与国际做法接轨。
新交所表明，过去五年，经纪托管户头开户数平均每年增长10%，增速高于CDP户头，显示越来越多散户倾向通过数码平台投资新加坡与海外市场。
选择持股方式，不只看现在方不方便，也要想清楚自己需要什么、未来会投资什么，再反推哪种选项更适合自己。
CDP和托管不同在哪里？
CDP户头和托管户头都能让投资者买卖股票，两者最根本的差别在于股票是记在谁名下、由谁代为处理。
若是CDP户头，新加坡挂牌证券是直接登记在投资者本人名下，投资者本身就是股东名册上的登记持有人。
若是托管户头，证券通常由股票行或其指定托管人代投资者持有，投资者虽仍享有股息、资本增值等经济权益，但在股东名册上出现的不是自己的名字，而是股票行或代理人的名字。
财务规划公司Providend资深投资组合经理陈凯毅接受《联合早报》采访时说：“CDP户头通常较适合主要投资新加坡挂牌股票，并希望享有直接法律所有权的投资者。”
举例来说，使用CDP户头，投资者可直接收到上市公司发出的年报、股东大会通知和企业行动文件；若股票放在托管户头下，相关通知须通过股票行转发和处理。
在投资者保障方面，新加坡交易所监管公司首席执行官陈文仁指出，两种模式无实质差异。他说，不少投资者误以为直接户头比经纪人托管户头更安全；不过，在金管局监管框架下，两种持股方式都有相应的安全保障机制。
有些投资者对股票行稳定性的担忧，也并非毫无依据。投资者教育平台Beansprout创办人兼总裁黄杰伦提醒：“若投资者使用托管户头，股票是通过股票行持有的。一旦股票行面对财务困难，即使资产最终可以取回，过程也可能需要时间。”
陈凯毅也指出，尽管现有监管框架要求股票行把客户资产分隔保管，但若中介机构倒闭，资产追讨过程可能较慢，也较不确定，这往往是散户在问题发生前，较少认真考虑的一环。
你更适合CDP还是托管户头？
投资者的核心考量，关键在于当前及未来的主要投资对象，以及更看重的是直接持有还是操作便利性。
若投资者希望申购新股、认购零售债券、新加坡储蓄债券（SSB）或其他政府证券，目前仍须通过CDP户头进行。
陈文仁指出，随着市场逐渐适应新模式，这种做法未来可能改变；例如目前新加坡公民若使用中央公积金投资计划（CPFIS）或退休辅助计划（SRS）余额认购国库券（T-bill），已无须开设CDP户头。
现行安排下，CDP户头较适合以新加坡股市为主的投资者。
新加坡证券行协会主席、华侨证券董事总经理何绍勤也预测，这类户头未来较可能继续由较年长投资者、或交易并不频密的股民保留使用。
此外，陈凯毅补充，一些投资者本来就会同时保留多个证券行户头。对他们来说，CDP户头的好处在于，新加坡股票放在自己名下，日后通过不同证券行下单也较灵活。
托管户头则通常更适合跨市场投资者，尤其是会买卖美国、香港等海外股票的股民。
延伸阅读
陈文仁指出，散户日益活跃于海外市场，产品也更趋多元。托管户头可让他们在同一平台管理新加坡与海外股票及其他产品。
此外，黄杰伦指出，托管户头的主要吸引力之一，在于较低佣金、较容易开户，也更适合想以较小金额开始投资的人。
不过，陈凯毅和黄杰伦都提到，对不少投资者来说，现实情况未必是二选一，而可能是两者并用，分别应付本地长期持股和海外市场投资的需要。
若主要布局新加坡股市、重视股票直接登记在自己名下，也希望参与申购新股、零售债券、新加坡储蓄债券或国库券，CDP户头通常更合适。
若重视低门槛、低佣金、跨市场投资和一站式平台管理，托管户头往往更贴近实际使用习惯。
别只看佣金 成本和规则也要问清楚
不少投资者比较两种户头时，第一眼只看佣金高低，却忽略了其他收费和规则。
以托管户头为例，除了佣金，部分平台也可能收取平台费、托管相关收费，或在处理企业行为、供股认购、股息入账和换汇时产生额外成本。
陈凯毅提醒，费用透明度是散户经常忽略的一环。低佣金不等于总成本一定较低，投资者更应比较的是整体持有成本，而不是只看单一收费项目。
他还补充道，另一个常被低估的，是托管户头转仓所涉及的费用和时间代价。
若股票放在托管户头，日后想更换平台，除了可能面对转仓费，也要考虑时间成本。由于转仓过程涉及不同机构间的协调，相关股票在转移期间可能被冻结数天至数周，期间投资者将无法进行交易。
相比之下，因为CDP户头本身并不是交易户头，投资者若要买卖股票，仍须到证券行开设交易户头，并与CDP户头连接。
好处是，股票放在自己名下，日后若想换股票行交易，通常无须像托管户头那样再办理转仓。
当然，CDP户头也并非全无成本。通过连接CDP户头的证券行交易新加坡股票，佣金通常高于一些数码平台。若投资者同时使用多家证券行，又没有准确掌握自己在各户头下可交割的持股数量，还可能因误判仓位而引发交收失败、补购成本和其他处理费。
新电信优惠股持有人要注意什么？指定和普通CDP户头有何不同？
《公积金（修正）法案》于5月7日在国会三读通过。公积金会员持有的新电信优惠股将于11月21日自动转入他们名下的CDP户头。若想转入一般个人CDP户头，但还没开户，须在10月15日前提交申请；否则，当局会自动为持有人开设指定CDP户头。
那么，没有个人CDP户头，须特别开设吗？除非打算买卖其他股票，否则不必急着这么做。
要注意的是，指定CDP户头，不同于个人CDP户头。它只供持有人持有和管理新电信优惠股及相关权益，不能像一般个人CDP户头那样，可用来持有其他股票。
若通过指定CDP户头卖出，所得款项会先存入公积金普通户头（OA），持有人之后可自行提现，公积金普通户头目前有2.5%的年利率。
若优惠股存放在指定CDP户头，相关股息会继续存入公积金普通户头，因此许多人未必会急着转去个人CDP户头。
若优惠股转入个人CDP户头，股息通常会直接存入投资者指定的银行户头；若日后卖出股票，售股所得会通过用来交易的证券行发放。
若只打算继续持有新电信优惠股，未必须要急着另开个人CDP户头。
《理财锦囊》广邀读者来函
生活上碰到理财难题或投资遇到瓶颈，欢迎电邮zbcj@sph.com.sg，我们会请专家帮您一一解答。
在早报应用继续阅读
