全球股市因美国关税政策、地缘冲突升温、不确定性重重之际，在香港交易所上市的新消费概念股，却备受热捧而逆势上涨，让投资者啧啧称奇。
今年来，中国古法手工金器设计、生产、销售商老铺黄金（Laopu Gold）股价狂飙215.86%，成为最受追捧的新消费概念股；接着是潮流玩具拉布布（Labubu）设计、开发与销售商泡泡玛特（Pop Mart），股价大涨174.93%。38岁的创办人王宁则顺势在6月8日，登上河南首富宝座，也是福布斯前300名世界富豪中，最年轻的中国籍商人。
主打果茶、奶茶、咖啡饮品的古茗（Guming），股价飙升173.66%；业务涵盖化妆品生产与销售、化妆艺术培训的毛戈平（Mao Geping），以及中国最大冰淇淋与茶饮品牌蜜雪冰城母公司蜜雪集团（Mixue），也分别大涨76.47%和75.17%。
中国最大的拼搭角色类玩具商布鲁可（Bloks Group）涨幅相对温和，但也达到51.53%。
东方汇理财富管理市场及投资策略部资深投资策略师赵颖妍接受《联合早报》访问时说，上述新消费概念股今年以来的股价表现，已明显超越大盘和传统消费股。
尽管全球经济环境陷入低迷，这些公司仍然获得投资者青睐。
谈及上涨原因，赵颖妍分析，如今年轻一辈较青睐具高度情感吸引力的产品或体验，上述公司恰好符合需求。例如，泡泡玛特推出的拉布布玩具夹杂可爱、诡异的元素。
老铺黄金产品大受欢迎，归功于黄金饰品混合传统工艺与现代设计，能同时获得年长和年轻消费者的垂青。
赵颖妍说：“这些公司正抓住消费者行为转变的趋势，即便全球消费情绪陷入疲软，仍可实现销售增长。”
部分公司的业绩，印证了赵颖妍的说法。老铺黄金3月31日公布，去年盈利上涨254%至14亿7300万人民币（约2亿6300万新元）；泡泡玛特去年盈利上扬204%至33亿零835万人民币。
蜜雪集团也在去年取得不俗战绩，盈利涨40%报44亿5420万人民币。
专家：中国刺激政策 带动非必须消费品需求
至于布鲁可尚未转亏为盈却受看好，Moomoo新加坡首席投资策略师林子平受访时解释，泡泡玛特首季开始受到追捧的当儿，业务较为相近的布鲁可，自然也会吸引投资者关注。“在那段时间，市场在寻找第二个泡泡玛特。”
上述公司股价大涨的原因，也离不开政策的推波助澜。
林子平说，自美国总统特朗普在4月宣布加征关税后，中国政府也推出一系列措刺激国内消费情绪，避免经济陷入衰退，包括在5月发布《提振消费专项行动方案》。
“中国政策已带动非必须消费品的需求，有利于泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等以消费者为导向的企业。”
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林子平指出，股市普遍存在从众心理或强烈的错失恐惧（FOMO）现象，进一步推涨新消费概念股的上涨势头。
“这种现象具有循环效应，眼见股价走高，一般投资者会担心错过眼前的明星股，于是纷纷入场，将估值推得水涨船高。”
新消费股面临卖压 专家：续涨看估值与竞争力
展望未来，这些新消费概念股是否还值得投资吗？
近一个月，新消费概念股公司已开始面临卖压。布鲁可跌幅最大，达11.06%；毛戈平、蜜雪集团、老铺黄金下滑6%至9%间；古茗和泡泡玛特，则分别挫跌2.39%以及0.57%。
赵颖妍认为，只要外国和中国大陆资金继续流入香港，这些股票将继续表现良好。然而，考虑到估值已相当高昂，短期内股价可能会出现波动。
林子平提醒，股价从来不会呈现直线走势，上涨和盘整，都是无法避免的。“一些股票已估值偏高，中短期内上涨空间将受到限制，无论公司基本面是否稳固，都始终存在涨势演变为泡沫的风险。”
长期追踪泡泡玛特的投资研究公司晨星（Morningstar）股票研究员张峻菲受访时说，泡泡玛特股价的激增，反映出投资者对业务增长亮眼、盈利能力稳健的消费类板块热情高涨。“话虽如此，近期这股热潮似乎已有所降温，部分在早期买入的投资者也选择套利。”
合理估值低于当前股价 公司难免存在下行风险
张峻菲续指，泡泡玛特的合理估值低于当前股价，因此公司难免存在下行风险。“若泡泡玛特能持续实现强劲的销售增长，我们对公司估值的看法，可能会更加正面。”
除了估值，林子平也认为，要判断股价涨势能否延续，须观察公司在行业的竞争力，有否随着时间的推进，而遭到削弱。例如，尽管蜜雪集团和古茗盛极一时，但仍须与霸王茶姬（Chagee）、沪上阿姨、茶百道等同行展开激烈竞争，甚至可能打起惨烈的价格战。
“若是这样，即便能够继续实现盈利，也难逃盈利率下降的窘境，让估值承压。”
至于老铺黄金，投资者则须观察公司与传统金饰巨头如周大福、老凤祥、六福珠宝，以及同样在金饰设计上积极创新的菜百首饰、传禧珠宝等企业之间的竞争态势。
林子平说：“投资总是伴随着风险，在买入某只股票前，投资者既要了解公司业务性质，也须将公司与其同行进行比较，才能了解公司乃至整个行业的全貌，继而作出高品质的投资决策。”
尽管如此，林子平仍看好金饰相关股。“鉴于当前全球局势不稳，加上宏观经济前景趋向疲软，黄金和相关制成品正被视为良好的避险资产。同时，中国政府积极增强民间消费，也有助于推动这类股票的增长。”
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