美国特朗普政府的对等关税大刀一挥，震动全球市场，轻重伤不一，但无一幸免。
美国于当地时间星期三（4月2日）宣布全世界都在屏息等候的对等关税名单。“上榜”的57个国家和地区，于4月9日起，对美出口商品将被征收12％至50％的对等关税。
其他未上榜的国家和地区，包括对美国有贸易逆差的新加坡，则被征收10％的基本关税，这已于4月5日生效。
根据美国白宫发布的说明：“这些关税将一直有效，直到特朗普总统确定贸易逆差和不对等互惠待遇所造成的威胁，取得令人满意的结果、得到解决或缓解。”
所有分析都认为，特朗普政府宣布的对等关税，比预期糟糕，对主要贸易伙伴，包括中国（34％），欧盟（20％）和日本（24％）征收的对等关税都高于预期。
不仅如此，一些中低收入国家，甚至没有人居住的岛屿，也难逃特朗普政府的关税大刀。在名单上，被征收最高对等关税的是非洲南部国家莱索托（Lesotho）。去年，美国和莱索托之间的商品贸易额只有2亿4000万美元（约3亿2000万新元），其中大部分是纺织品和服饰。近年来，莱索托的制衣厂为Levi’s和Wrangler等美国大品牌生产牛仔裤。
特朗普政府是如何决定对每个国家征收多少对等关税，答案似乎就藏在贸易赤字。去年，美国向莱索托进口2亿3730万美元商品，而只对该国出口280万美元商品，等于美国对莱索托有贸易赤字2亿3450万美元。以贸易赤字除以进口总额，得出98.8％的比率，再除以2，就得出了50％的对等关税率。
这一点出乎市场预料。市场原本预期美国会按各国对美国商品征收的关税，实施同样税率。
主要受惠国越南冲击最大
亚细安六个最大的经济体——印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南，被征收最高对等关税的三个国家是越南（46％）、泰国（37％）和印尼（32％）。
其中越南被视为是近年“中国加一”战略的主要受惠国。“中国加一 ”战略是指企业通过在中国以外的国家，实现制造和供应链的多样化，从而减少对单一市场的依赖，降低地缘政治紧张局势或供应链中断带来的风险。
研究机构野村（Nomura）去年的一份研究报告即指出，自从美国和中国在2018年发生贸易战以来，越南对美国的商品贸易顺差明显扩大，去年达到1235亿美元，为历来最高，比2023年增加18％。
杰富瑞（Jefferies）分析，美国的最新对等关税，几乎所有越南对美国出口都会受影响，尤其是电子和电子设备如智能手机、电脑、半导体等。韩国三星和美国英特尔在越南都有大型生产中心。大约20％的iPad和90％的苹果可穿戴产品，如Apple Watch，在越南生产和组装。
此外，美国去年从越南进口超过150亿美元的纺织品和服装。耐吉（Nike）约50％的鞋类和约30％的服饰在越南生产。
三星的股价星期四（3日）下跌2％，苹果和耐吉下跌9.25％和14.44％。
越南早前已经削减了一系列进口产品的关税，包括液化天然气、汽车和各种农产品，也同意向美国扩大采购更多飞机、液化天然气和其他产品，但显然不足以让特朗普满意。
延伸阅读
越南政府维持今年经济增长8％的目标，但没有说明要如何在应付对等关税的同时，实现这个目标。越南能否在对等关税实施前，向美国争取到较低税率？越南须要为此作出多大让步？
与其他亚细安国家相比，越南被征收更高的对等关税，杰富瑞认为，这可能会削弱流入越南的外来直接投资，促使供应链转移到邻近的亚细安国家。
情况会否如杰富瑞所预测，仍有待观察，其他国家对美国的贸易顺差如果继续扩大，难保不会成为特朗普的下个“眼中钉”。
而且，企业投资设厂不是一朝一夕的事，都是经过长时间谨慎评估。面对新的关税措施及其后续影响，尤其是如果经济增长放缓，人们减少消费，企业将放慢投资步伐，各国所能吸引到的投资会相应减少。
会否影响柔新特区投资？
新加坡与马来西亚今年初签订柔佛—新加坡经济特区协定，也是看准“中国加一”的机遇。两国争取在首五年推动和促进50个项目扩展，10年内推动和促进累计100个项目的扩展，创造2万个就业机会。据了解，部分项目已在进行中，但不清楚是否涉及出口到美国的产品。
美国对马来西亚征收24％对等关税。和新加坡的立场一样，马国也表示不会采取报复性关税，而是积极与美国沟通协商。
一些早前被视为是柔新特区潜在赢家的新加坡股，例如大华银行和华侨银行于星期四和星期五（4日）累积下滑5.6％和3.5％。这两家银行深耕亚细安多年，供应链如果转移到柔新经济特区，企业需要融资，有望带动银行的贷款业务增长。
科技制造商如永科控股（AEM Holdings）、福根集团（Frencken）、UMS控股（UMS Holdings）和创业公司（Venture）则下跌2.1％至4.9％不等。这几家公司已在马国设厂，分析师先前认为，它们有可能选在经济特区扩产，以便享有更低的公司税率，并以较低人力成本招聘人才。
如果争取不到较低的对等关税税率，马国会否为了吸引投资，为柔新特区制定更多税务优惠和奖励配套？不到马国投资，受限于土地资源和人力成本高昂的新加坡，未必是企业的选择。
如果与中国相比，亚细安的情况略好。加上前两次已经公布的税率，美国对中国进口商品一共加征54％关税。这不意味着企业一定会把投资转移到亚细安，印度也是一个强劲对手。美国对印度征收27％对等关税，比起越南，明显低很多。
印度和越南都是供应链转移的主要受惠国。野村指出，庞大内需市场，是印度吸引投资的原因之一，而大部份投资来自美国和亚洲发达地区。
印度在这一波关税冲击，受影响较小，部分原因是药品在豁免对等关税的名单上。 同样在豁免名单的包括半导体。
不过，这或许只是暂时的情况，因为特朗普不久前威胁，要对药品和半导体征收25％关税。若他决定采取行动征税，新加坡经济可能会再受冲击。
马来亚银行一份报告指出，在亚细安，马来西亚、越南和新加坡对美国出口最多半导体；新加坡也是对美出口药品最多的亚细安国家。
由此看来，不论在世界哪个角落、哪个行业，都逃不过特朗普的关税大刀。企业为了降低集中风险，所采取的供应链转移策略，估计会被迫先按下暂停键，重新部署。企业或放慢投资，或缩减规模，或等特朗普任期结束再重新出发。但这一等就是四年，这四年全球经济会如何发展，实在不敢想象。
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