不久前，新加坡出现一份保额高达3亿美元（约3亿8000万新元）的个人人寿保险保单，创下新纪录，引发坊间热议。这类天价或高价保单近年在本区域愈发常见，这类保单究竟保什么？与一般人熟悉的寿险有何不同？
保险顾问公司Havend总裁张智明接受《联合早报》访问时说，这类巨额保单的出现，说明新加坡作为全球财富中心，吸引大量超高净值人士迁入，因而带动对这类产品的强劲需求。
宏利售出25份超5000万美元寿险
根据保险业者，这类保单的销售在增长，业者也在积极推广。过去12个月，宏利新加坡（Manulife Singapore）发出25份保额超过5000万美元的人寿保险保单。
Singlife集团产品主管沈坤蕊说，保额达1000万元的可归为高保额保单，随着客户更重视财富保值与传承，这类保险的需求显著增加，相关保单数量在2024年至2025年间增长近三倍。
永明金融（Sun Life）发言人观察到，对高额人寿保险方案的兴趣强劲，尤其在财富结构更为复杂的高净值客户群体中更明显。
对一般家庭而言，寿险的主要用意是防范收入中断的风险。但对高净值人士来说，重点也在于如何在身后安置庞大的资产。
高额保单有三大目的
这类高额保单主要用于三大目的：提供遗产流动性、实现财富保值，以及进行跨代财富传承。
张智明指出，保险赔付以现金形式发放，可绕过遗嘱认证程序，分配效率更高，更容易在家族成员间公平分配。相比之下，房地产或企业股权等资产，往往难以拆分。
以上述3亿美元保单为例，受保人过世时，保单会支付3亿美元或当时现金价值（选两者中较高的），以便传承。
沈坤蕊说，高净值客户通常是企业主，保险不仅用于个人保障，也涉及企业延续、股权安排及家族资产分配。
天价保单多采用万能寿险结构
目前，这类高额保单多采用万能寿险（universal life）或是指数万能寿险（indexed universal life insurance）结构。
根据新加坡金融管理局旗下理财有方（MoneySense）网站，万能寿险是一种捆绑式产品，既提供保险保障，也提供投资回报。
投资回报取决于保险公司定期公布的利率，并可由保险公司自行调整。不过，该利率不会低于最低利率（floor rate），而最低利率可设为0%。
永明金融发言人说，万能寿险的利率和市场利率挂钩。
通常可保到120岁 还允许更换受保人
张智明说，与传统寿险不同，万能寿险具备更高的灵活性，保费与保额可调整。此外，这类保单通常可保障至120岁，并允许更换受保人，能跨代延续，更符合家族传承需求。
平常大家购买的终身人寿保险（whole life），保费是固定的，受保人不可变动。寿险拥有保证分红（guaranteed cash value），也有无保证（non-guaranteed）分红，但这部分增长潜力不大。
宏利新加坡受询时说，许多高净值家族管理结构复杂、跨越多代且往往涉及跨境的资产组合，相当多集中在企业股权、房地产及投资等资产。财富传承时的流动性是关键，尤其是在资产难以拆分或不易迅速变现的情况下。
因此保险被视为审慎资本保全与跨世代财富传承的一部分。较高的保额可提供即时流动资金，以支持有序的传承安排、促进受益人之间的公平分配，无须在不利时机出售流动性较低资产，保障企业持续运作。
指数万能寿险：向上有潜力 向下有保护
近年来，更多保险公司推出指数万能寿险。
沈坤蕊指出，指数万能寿险将部分回报与市场指数挂钩，如标普500指数或纳斯达克指数，提供增长潜力的同时设有“保底机制”，即市场下跌时不会出现负回报。
保诚保险新加坡（Prudential Singapore）产品战略与创新主管陈为鹏指出，指数万能寿险结合了保障、增长与传承功能，对高净值家庭具有吸引力，因为它既能提供高额保障，也允许客户参与长期市场增长。
他补充，这类产品通常设有“双户头结构”， 一部分资金进入固定户头获取稳定利率，另一部分进入指数户头争取更高回报，同时设有0%的保底利率以降低风险。
保底功能指的是，股市下滑时，和指数挂钩的部分不会遭受损失，一般上这部分的回报率有顶限，例如当指数大涨20%时，挂钩的这部分回报率不会超过设定的顶限，如10%。
投保人可选择资金分配在固定和指数户头的比率。
不一定就稳赚不赔
在当前利率与市场环境不确定的情况下，这种“向上有潜力、向下有保护”的设计，成为推动需求增长的主要原因。
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但别以为这等于稳赚不赔。鑫盟理财（Financial Alliance）财务顾问副总监高俊玮提醒说，指数万能寿险的保费计算是基于过去投资的表现，如果未来投资表现不如之前，不能达到过去指数的收益，就须要填补保费以维系保单，不然会有断保的风险。
当投资回报率比预期低得多，保单的现金户头价值会下降，一旦降到零，保单就会失效。
投保人应参考保单说明书，了解可能导致保单失效的情境，并定期检视保单的现金价值。保险公司通常会提供定期账单，更新保单现金价值，并在保单即将失效时通知。
须注意，指数万能寿险设定的回报率顶限也可能更改。
陈为鹏观察到，虽然以保障为主的指数万能寿险多用于财富传承规划，但市场对以指数为基础、提供收入派发的解决方案兴趣日益上升，以满足退休需求。因此保诚保险去年9月推出提供终身收入的指数万能寿险。
不同的指数万能寿险提供不同的指数基础，除了常见的市场指标标普500指数，还有金融机构定制的指数，例如保诚保险的一个产品让客户也可选择瑞银多元资产策略战术轮动指数。
也有保险公司提供无顶限的指数户头，即回报率不受限制。如宏利新加坡的一个产品针对某个指数不设定顶限，保诚保险有产品从第13个月起不设顶限。
固定户头方面，有保险公司第一年提供较高的给付利率（crediting rate），如4.2%至4.3%，之后每年为2%。
至于选择万能寿险还是指数万能寿险较好，沈坤蕊认为，取决于个人需求与风险承受能力。风险承受能力较低、希望获得较稳定回报的客户，可能更适合万能寿险；而追求更高增长潜力、并能接受较高风险敞口的客户，则可考虑指数万能寿险。
永明金融发言人说，在新加坡，高净值及超高净值客户对指数万能寿险的需求强劲，因为它结合保障、财富累积，以及财富传承功能。
1000万元保单保费可高达200万元
这类保单投保额高，保费不菲。
张智明说，保费由多种因素决定，包括受保人的年龄、健康情况、投保额和保单性质。他举例，一名55岁人士的1000万元保单，保费可高达200万元。
陈为鹏以保诚保险的一个指数万能寿险为例，单一保费（single premium）最低为7万5000美元，保额最多可达保费的10倍。
万能寿险门槛下降 它们适合普通人吗？
一方面，万能寿险投保额持续高攀，另一方面，最低门槛有所下降。
张智明指出，部分万能寿险的最低保额已降至约25万美元，覆盖大众富裕（mass affluent）客户。
但是，这类保单是否适合普通人？
张智明说，万能寿险不只是富裕人士的工具，也适合拥有长期规划目标的大众富裕人士。
他建议，投保前应具备清晰的财富传承目标。此外，只有在能够以自身现金流或资产轻松承担保费的情况下，才考虑购买万能寿险。如果须要借贷来支付保费，整体产品结构就会变得过于激进，未必适合。
理财有方网站指出，万能寿险传统上是作为为家人留下可观遗产的工具来推广，因此一般人规划时应优先满足自身的基本保障需求，而非以传承为先。
同时也应评估自己是否有能力承担一笔较高的一次过保费，例如一次支付20万美元，以得到50万美元的保额。
理财有方网站提醒消费者，慎重考虑是否负债买保险，因为如果无法偿还贷款，保单可能会提早失效。
张智明提醒，万能寿险不是“万能”的传承工具，“遗产或财富传承规划是根据家族长辈的意愿，对资产进行创造、保全与分配，并传承给受益人。这一过程通常涉及多领域的综合安排，包括遗嘱、信托、法律与税务、企业传承，甚至家庭关系的协调。保险则是在有需要时可加以运用的辅助工具。”
此外，这类产品结构较复杂，涉及利率、指数表现及汇率等多重因素，更适合具备一定财务知识的投资者。
这是因为，它的核心用途并非基础保障，而是在资产规模达到一定水平后，用于优化财富结构与传承安排。
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